杭锅股份002534充足订单确保业绩增长

杭锅股份(002534):充足订单确保业绩增长

杭锅股份是我国余热锅炉行业龙头公司,是国内规模最大、品种最全的余热锅炉研究、开发和制造基地。主要产品包括余热锅炉、工业锅炉、电站锅炉、核电设备和电站辅机。

行业空间巨大:由于节能减排的要求,余热锅炉市场空间巨大,根据估算未来5年国内余热锅炉市场容量预计达到280亿元,国际市场约400亿元,合计约680亿元。

燃气余热锅炉市场有加速倾向:燃气发电机组效率高、清洁、启动快,预计未来5年市场容量亿元,近期国内燃气发电机组建设有加速趋势,公司近期获得2台90万千瓦燃气-蒸汽联合循环供热机组余热锅炉岛大订单,合同金额达4.6亿元,这是国内目前最大容量的燃气-蒸汽联合循环供热机组。

公司订单充足:2010年底公司库存订单约50亿元,根据订单周期我们判断绝大多数将在2011年确认收入。募投资金项目产能建设保障公司生产能力。

向总体解决方案集成服务商转变:公司利用在余热利用设备制造领域的市场地位和研发实力推动BOT、EMC(合同能源管理)等新业务模式的实现。公司募集资金项目之一的工程总包业务预计保持20%以上增长。

盈利预测与投资评级:我们预测公司年EPS分别为0.95元、1.34元、1.76元,按照2011年35倍市盈率估值,目标价位33元,首次给予增持-A投资评级。

风险提示:合同交货推迟,公司尚未进行股权激励。