高考加油长江证券经济转型的加速器魏家

长江证券：经济转型的加速器 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点：

国务院总理 在2016年两会政府工作报告中提出的第一项改革措施，就是全面实施营改增，即从5月1日起将试点范围扩大到建筑业、房地产业、金融业、生活服务业，并将所有企业新增不动产所含增值税纳入抵扣范围，确保所有行业税负只减不增。

为什么要实施营改增；营改增能否确保所有行业税负只减不增，如果能，则如何实现；营改增将对行业产生哪些长期和短期的影响，这些问题都将在本报告中得到解答。

营改增：结构性减税的主战场不同以往，受货币政策和财政支出政策空间的制约，结构性减税已经成为当前宏观调控的重要载体。今年比去年多增加的5000多亿财政赤字将主要用于减税降费上充满杀戮。无论是金融危机后增值税转型改革的结构性减税案例，还是此前的营改增试点经验，都可以看出，增值税最适宜作为结构性减税的主要对象，且营改增的减税效果较为显著。

营改增的短期影响：减税刺激我们认为分析营改增的影传达学习刚刚闭幕的中央经济工作会议精神响应该从短期和长期两个维度展开。短期来看，营改增影响企业税负的四个关键要素是：毛利率、可抵扣成本占比、销项税率、进项税率。此次营改增后，小规模纳税人受益于税率下降，原增值税纳税人受益于进项扩大，税负都是下降的。新增的四个行业税负增减存在一定的不确定的，可能需要额外的税制设计辅助才能确保只减不增。需要注意的一点是，此次营改增将新增不动产所含增值税纳入抵扣范围，可能带动商业地产的投资。

营改增的长期影响：促进转型升级结合拉弗曲线的供给激励理论，营改增的减税效应长期来看有助刺激经济增长，扩大税基，增加税收收入。对整体经济而言，增值税作为价外税有助于市场配置资源决定性作用充分发挥，且能够促进企业转型升级。具体到产业层面，增值税抵扣机制有利于将大大增强服务业的自我发展能力和市场竞争力；通过进项抵扣项目的激励，营改增确实有助于产业升级创新。

本文是营改增专题系列报告之一，下篇报告中，我们将联合行业研究员详解营改增对行业的影响。