公用事业风光企业盈利能力下降是主旋律位置

公用事业：风光企业盈利能力下降是主旋律 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

板块业绩增长趋于稳定，光伏多赚收入不赚利润，关注进口替代相关设备及辅料的公司。虽然在各大新能源板块中，无论是收入还是净利润增速光伏都排在前列，但11年上半年光伏行业总体供过于求，中下游企业的盈利能力有所降低，增速趋于平稳。上半年光伏行业实现营业收入一直步步为营。 50亿元，同比增长57.6%，净利润 5. 亿元，增长19 . %，剔除中环股份和精工科技两个特例后，净利润增速为41.1%。风电和核电继续平稳增长，风电行业上半年年收入250亿元，同比增长1 .4%，净利率则下降10.2%；核能上半年收入642亿元，同比增长20%，利润增速分别党的建设制度改革“实”字当头为27.4%。

锂电池板块上半年年全板块营收1 58亿元，同比增长 6%。。

风电电缆行业的面貌正在发生变化。改头换面的电缆产业：延续平稳趋势，产品降价带动风电场投资机会。2011年上半年多数风电设备企业均出现现金流恶化的现象，零部件及整机相关公司的经营性现金流多为负数。在设备降价的背景下，风电场的议价能力较强，可以拖欠尾款，从而导致风电行业现金流状况恶化。下半年继续看好风电场相关公司。

核能静待政策支持。核电由于安全问题担忧，还需等待国家政策最终结果。

投资策略建议：关注三个方面的投资线索：（1）光伏行业中具备进口替代潜质的设备及辅料；（2）风电场相关公司的投资机会。

重点推荐：天龙光电( 00029)、七星电子（002 71）、金自天正看起来犹如丝绸般顺滑自然（600560）、东方电热（ 00217）。

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