高考加油金融TMLF再投放改善融资机构荐4股魏家

金融：TMLF再投放改善融资机构 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

过去一周A股银行板块下跌5.01%,A股银行板块跑赢沪深 00指数0.6个百分点。上周央行进行2674亿元TMLF操作，释放流动性，有利于缓解行业负债端成本上行压力，周末 月规模以上工业企业利润显示同比增1 .9%，明显好于前2月表现，前期各项稳经济政策成效逐步显现,利好板块资产质量保持稳定。板块目前较低的估值水平（19年对应0.86PB）和4.2%的股息收益率存配臵吸引力，继续看好板块相对收益表现。4月恰逢业绩披露期，个股推荐受益政策放松、1季报存在超预期改善空间的股份行和区域银行（南京银行、杭州银行）以及业绩领先的优质个股（招商银行和宁波银行）。

银行：过去一周A股银行板块下跌5.01%,同期沪深 00指数下跌5.61%，A股银行板块跑赢沪深 00指数0.6个百分点。按中信一级行业分类标准，银行板块涨跌幅排名5/29。不考虑次新股，16家A股上市银行涨幅靠前的是北京银行（-2. 4%）、农业银行（- . 8%），涨幅靠后的是兴业银行（-6.65%）、南京银行（-8.52%）。次新股里涨幅靠前的是上海银行（-4. 0%）、成都银行（-4.80%）。14家H股上市银行涨幅靠前的是哈尔滨银行（+0.54%）、徽商银行（-0.29%）。信托：陕国投A、经纬纺机、中航资本、爱建集团、安信信托分别下跌5. 1%/7.20%/9.2 %/10.8%/12.9%。

行业回顾及展望。回顾:（1）央行开展了2019年二季度定向中期借贷便利（TMLF）操作。操作利率 .15%，规模2674亿元。（央行）（2）中央财经第四次会议强化宏观政策逆周期调节，要深化供给侧结构性改革，加大对实体经济的金融支持。（新华社）（ ）在国新办政策吹风会上央行表示，要继续营造有利于降低小微企业融资成本的货币金融环境，建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架（央广）（4）银保监会普惠金融部主任李均锋表示，小微企业贷款按照“保本微利”、商业可持续的盈亏平衡点来测算，不良率控制在 %以下，这个利率盈亏平衡点应该是在5%-5.7%。（中国）（5） 月底商业银行总资产同比增速环比提升0.5个百分点至8.6%，总负债同比增速环比提升0.6个百分点至8. %。(银保监会)（6）招行日前公告成为首批获批筹建理财子公司的股份行。（中国证券报）（7）4月25日苏州银行首发获通过。（证监会）（8）工商银行公告：银保监会同意境内发行优先股，募集金额不超过700亿元。

（9）招商银行公告：招行已于22日全额赎回11 亿元10年期二级资本债券；邹宁馨深有感触地说： 中国传统工艺传承为我们留下了宝贵的制作经验王良先生辞去董事会秘书职务，改为由刘建军先生兼任。（10）上周农行、光大、平安、中信、北京、上海、杭州、常熟、成都充分发挥财政职能等银行公布1季报，净利润分别同比增4.28%/7.54%/12.9%/8.6 %/9.49%/14.1%/19. %/21.0%/22.78%。展望：4月PMI。

资金价格。过去一周，央行净回笼资金 26亿元，其中MLF投放2674亿元，逆回购到期 000亿元。本周央行没有公开市场操作。银行间拆借利率走势向上，7天/ 0天Shibor利率分别上升1BP/7BP至2.71%/2.86%。国债收益率走势分化，1年期国债收益率下降1BP至2.67%，10年期国债收益率上升 BP至 .40%。

理财价格。理财产品平均年收益率(万得)为4.24%，比上周下降0BP。

信托市场回顾。4月截至上周，集合信托共成立1044只，成立规模89 .56亿元，平均期限1.68年，平均预期收益率为8.27%，比 月下降26BP。

同业存单。1月/ 月/6月AAA+级同业存单利率分别上升4bps/14bps/12bps至2.74%/2.94%/ .00%。 月末同业存单余额为10万亿元，较2月末增加682亿元，其中25家上市银行同存余额占比约为52%。

债券融资市场回顾。据万得统计，截至19年4月上周，非金融企业债券净融资规模 249亿元，其中发行规模10090亿元，到期规模6841亿元。

风险提示：经济下行导致资产质量恶化超预期，金融监管超预期。