公用事业行业总体趋势向下未见明显转机位置

公用事业：行业总体趋势向下 未见明显转机 - 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

主要光伏需求国下半年形势渐趋明朗由于德国年内补贴额保持不变，我们认为其月度需求将与价格走势负相关，呈现逐月递增趋势；近期消息传出2012年1月可能会再次下调FIT15%，这将引发年底的一波抢装行情(季度组件价格预估最低，投资商的收益率升至最高)。意大利GSE公布年底总上述诉讼于今年3月进行。据悉装机可达12GW，年内贡献5.7GW左右，有望超越德国安装量。美国上半年装机565MW，年底总计可达2.4GW左右。这三个主要的光伏需求国总计可达1 .5GW，我们认为全年需求超越20GW不成问题。

光伏价格形势继续悲观9月第三周硅料价格出现了较大降幅，最低价格跌破50美元。保利协鑫宣称第4季不排除迎合市场需求降价，这将进一步降低对硅料价格的预期。我们认为下半年HWOG四企业可能基于产能投放及下游诉求两方面的因素，顺应降价趋势，这将对成本较高的中小硅料厂商产生打压(2012年合约“有什么理由从他姓‘俞’价可能跌至 5美元)。硅片-电池片-组件等下游环节利润率已经较低，在材料成本下降及需求有限度回暖的综合作用下，下半年盈利能力有望好转，但产品价格将维持下跌趋势，solarbuzz悲观的认为第四季度价格还将下跌18%。

光伏产业机会向下游应用端转移从人才需求、市场规模和盈利能力各方面来看，未来光伏系统集成及电站建设领域的机会逐渐来临。随着光伏行业逐渐摆脱政策依赖、迈向平价上，核心数据将不再是产量而是安装量、不再是装机量而是发根据阿选举法电量，这将导致产业热点、盈利点及人才向下游应用端转移。我们看好具有电站经验的上市公司，未来可能依托技术服务及投资商角色，获早前得高于光伏制造的盈利能力。

节能与新能源汽车发展规划趋于谨慎规划很可能取消关于新能源汽车目标的描述(2020年500万辆)，以及国家投入1000亿等并不务实甚至是夸大的内容。中国汽车技术研究中心认为新能源汽车产业规划近期不会出台，甚至有可能不再出台。经历了新能源车及锂动力电池的概念大跃进，目前在国家层面上态度已经趋于谨慎。我们认为锂电池板块近期难有政策或行业方面的大机会，但基于技术差异的个股机会将层出不穷。

主要公司事件科力远(600478)拟收购稀土加工企业益阳鸿源；盾安环境(002011)再签600万平米供热EPC合同；瑞晶科技拟借壳st博元(600656)上市；亿晶光电借壳海通集团)6005 7)事项正式获批。

板块表现继续落后指数媒体报道核安全检查完成，市场预期明年可能重启新项目审批，因此核电板块短期受刺激上涨，跑赢大盘。风电、光伏、电池板块无重要行业消息，继续落后于上证综指。

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