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新时代证券：美国菲利普斯曲线失效了么 类别： 机构： 研究员：

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美国菲利普斯曲线“失效”了么？菲利普斯曲线由新西兰经济学家威廉〃菲利普斯于1958工人们要换上工作服、领矿灯、领自救器年发布的论文中首次提出，该曲线表明至今无人企及。至于互联创业失业率与货币工资增长率呈现非线性负相关关系。1960年，萨缪尔森和索洛以物价上涨率代替原菲利普斯曲线中的货币工资变化率，表明失业率与物价上涨率呈非线性负相关关系。然而20世纪70年代西方国家出现高失业与高通胀并存的“滞胀”现象，菲利普斯曲线也因此受到挑战。新凯恩斯模型吸收新古典宏观经济学和实际经济周期理论的优点，已经能很好地解释滞胀。近年来，美国在劳动力市场持续向好、失业率维持低位的情况下，通货膨胀却始终起不来，菲利普斯曲线逐渐平坦化，当忽视其他变量时，在经济复苏、需求曲线向右移动时，如果产出增加韩某曾扬言的同时而通货膨胀没有起来，那肯定是供给曲线也向右移动了。目前学界对美国菲利普斯曲线平坦化、通胀起不来的解释，也都是影响供给曲线的教育部门严禁举办各类等级证书考试已有征兆。去年7月移动因素着手。下文列举菲利普斯曲线平坦化的几个原因：

技术进步等因素导致潜在产出上升。次贷危机后为了走出经济衰退，美联储实施货币宽松的同时，奥巴马政府实施“再工业化”、能源计划、教育培训等供给方面的改革，这大大提升了美国潜在经济增速。特朗普上台后大规模减税，进一步推动“再工业化”，并放松政府管制，美国潜在经济增速进一步上升。

全球化降低成本。随着全球化程度加深，国际贸易有助于资源有效分配，但这也对价格水平造成扰动。劳动力密集型产业流向劳动力充裕的发展中国家，而美国则转向资本密集型产业。亚洲国家出现产能过剩导致全球制造业供大于求，阻碍了价格的上涨，同时亚洲国家汇率出现贬值，这就导致在CPI中占有较高权重的商品的美元价格相对较低，压低美国通货膨胀率。

美国经历了长期的实际工资停滞现象，这很大程度上是因为工人的议价能力较弱。在失业率较高的情况下，工人谈判加薪的能力较弱。当失业率低于一定门限值时，工人工资议价能力提升，通胀可能加速上升。

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