行业交通运输H7N9禽流感或将短期影响航空需

交通运输：H7N9禽流感或将短期影响航空需求及股价 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

H7N9禽流感或短期影响航空需求201 年 月底在上海和安徽两地率先发现H7N9禽流感，截止4月6日17时全国共报告18例人感染H7N9禽流感确诊病例，6人死亡，基于200 年SARS和2009年H1N1禽流感的经历，我们认为此次H7N9新型禽流感的出现可能对于短期的航空需求有负面影响。

中长期影响较小我们认为此次疫情的中场期影响较小，主要原因在于：1）、较前几次应对经验更为丰富大程度的降低；2）、进入5月之后天气转暖，温度较高对疫情将有抑制作用； ）、历次偶然因素对于航空需求影响事后会需求反弹，从全球航空业历史上历次偶然因素对于航空需求的影响来看，呈现三个规律：1）、响应时间很快，即重大偶然因素对于航空的负面影响即可就可显现；2）、战争、瘟疫等因素会对航空需求造成比较重大的负面影响，甚至导致航空需求负增长； ）、偶然因素消除后，航空需求会出现大幅的反弹。综合上述三个因素，我们认为中长大家可想而知。 　雪域冰原：从来没有人敢认为雪域冰原是人间天堂期对行业影响有限。

投资建议基于考虑到200 年SARS对于航空需求的巨大负面影响（200 年中国航空需求增速大幅下降为1.92%，其中国际和地区航线大幅负增长，显著低于2002年14.22%的需求增速），我们认为在H7N9禽流感事件没有得到实质性控制之前，H7N9禽流感对于航空需求的潜在负面影响将影响航空股股价。

考虑到此种偶然因素对于航空需求影响的可恢复性较大（2004年航空需求迅速反弹至 8.4%），同时目前H7N9禽流感并未大规模爆发，因此中期而言，我们对于航空的观点未变，如若在未来一段时间内，H7N9禽流感并未出现不断规模性蔓延的局面，我们认为在去年低基数以及经济弱复苏的带动下，航空需求增速依然会恢复明显，客座率同比提升，在她考取了北京第二外国语大学德语系。客座率提升以及油价同比下滑的带动下，至少在今年2季度航空业业绩会出现同比提升，一改过去两年连续下滑的局面，行业将会出现一个向上小拐点，我们依然维持行业“谨慎推荐”的投资评级。