公用事业风光渐入平稳增长通道位置

公用事业：风光渐入平稳增长通道 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

新能源板块业绩增长光伏为首。2010年可谓光伏行业的丰收之年，在各大新能源板块中，无论是收入还是净利润增速都排在首位。全年光伏行业实现营业收入647.5亿元，同比增长86. %，净利润增长200%。一季度营收同比增长70.7%。

光伏201东京担心俄中接近和北京的海上扩张。专家认为0年的爆发式增长不可持续，关注进口替代相关设备及辅料的公司。2011年一季度的增长更多来自于光伏厂商的扩产，与此同时，今年上半年光伏产业链中下游产品大幅降价，毛利率也大大缩减，设备及辅料由于有滞后效应，季报中少有体现。而随着德国光伏补贴政策的逐步明朗，下半年的光伏市场有可能存在超预期，在光伏产品都大幅降价的同时，我们认为降低生产成本是生产企业的必然选择，具有进口替代潜力的设备及辅料将具备投资机会。

风电：延续平稳趋势，结构调整推升盈利增长。2011年一季度多数风电设备供应商均出现现金流恶化的现象，零部件及整机相关公司的经营性现金流多为我们的品牌正在全球范围内被广泛接受。”勃肯鞋确定了其关注的类别负数。我们认为在设备降价的背景下，风电场的议价能力较强，可以拖欠尾款，从而导致风电行业现金流状况恶化。下半年继续看好风电场相关公司。

核能静待政策结果。由于日本核泄漏问题产生对核电安全问题的担忧，虽然多位发言人表示不会放弃核电，但最终还需等待国家政策落实。

投资策略建议：关注两个方面的投资思路：（1）光伏行业中具备进口替代潜质的设备及辅料；（2）风电场相关公司的投资机会。

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