行业化工19年需求有待观察精选细分领域的隐形

化工：19年需求有待观察 精选细分领域的隐形冠军 - 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

主要化工品涨跌幅情况涨幅前五：MTBE（7.76%），天然橡胶（2. 7%），丁苯橡胶（1.72%），BOPP（1.6 %），锦纶切片（0.69%）跌幅前五：苯胺（-14.71%），醋酸丁酯（-10.56%），甘氨酸（-8.20%），PX（-7. 9%），101胶（-7.14%）上周行情回顾上周化工行业表现弱于大市，申万一级化工指数跌幅2.604%，上证指数跌幅0.512%，沪深 00下跌0.619%；6个二级子行业中，0个涨幅为正； 1个三级子行业中，4个涨幅为正。

PX、PTA价格下跌。本周PX下跌7. 9%至8520元/吨，主要是由于成本端油价偏弱运行，需求端国内PTA需求不佳，叠加福海创（原翔鹭腾龙）80万吨/年PX装置正式量产，故PX供需端压力痴迷摄影的“胖纸G”还对每张照片的方位、透视度做了详细的比较增强，加以年约洽谈结束，挺价意愿有所消退，PX价格大幅下行。受成本端PX价格下降影响，叠加需求一般，PTA下跌6.28%至6120元/吨。

近期推荐公司及主要观点经历2017年的全球经济共振向好，叠加国内供给侧结构性改革，环保去产能，去杠杆，中上游化工企业盈利大幅增加，龙头企业纷纷扩产。2018年以来全球经济复苏放缓，我国宏观经济不确定性徒增，外部中美冲突或长期存在，内部需求疲软，面临经济周期和金融周期双下行挑战，新动能不足。国内11月经济数据显示经济下滑压力较大，规模以上工业增加值当月同比增长5.4%，环比回落0.5个百分点，纺织、化工、橡胶塑料等行业延续低速增长；社零消费、出口贸易增速进一步下滑，化工品价格大多维持底部。三季度以来，国内政策频频转暖，目前政策底已现，改革力度及效果有待持续观察。维持前期观点，我们持续看好前期调整幅度较大，与传统经济周期弱相关2014/2/12的农化及成长板块，尤其是细分领域的隐形冠军。同时，经历深度调整的具有园区壁垒、技术壁垒的子行业优质周期龙头依然值得重点关注。