高考加油大通证券世界经济增速将减缓魏家

大通证券：世界经济增速将减缓 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

世界经济增速将减缓经合组织（OECD）8月8日公布了6月份综合经济先行指数（CLI），6月份经合组织地区整体CLI为102.2，环比下降0.3点，为连续三个月下降；按国家来看，日本、美国和俄罗斯经济增长出现拐点的信号更加明确；中国6月份CLI为99.9，为连续第二个月下降。与5月份相比，6月份该指数给出了更明显的信号，几乎所有被考察经济体的经济活力都会在未来六个月里继续减弱。

摩根士丹利8月18日宣布，将今年全球经济的增长预测从4.2%下调至3.9%，明年的增长预测则从4.5%下调至3.8%。以美欧为代表的发达经济体已“非常接近于”衰退。美国和欧洲经济的不利发展，使得该行对发达世界的增长前景更为担忧。大摩目前预测，今明两年G10发达经济体的增长可能降至1.5%，此前的预测分别为1.9%和2.4%。对于深陷债务危机的欧洲，大摩将欧元区2011和2012年的GDP增长率预期分别从2%和1.2%，下调至1.7%和0.5%。美国经济的显著下滑以及信用风险的上升将传导到其他经济体，导致新兴经济体的经济探底，以及信用风险上升。在全球经济增长放缓的大背景下，新兴市场也难有上佳表现。

另一家美国大行高盛当天也采取了类似动作，在最新报告中下调了全球GDP增长预期。高盛将2011年和2012年的全球GDP增长率预期分别从4.1%和4.6%下调至4.0%和4.4%。具体来看，调整幅度最大的是美国和欧元区。高盛将美国今明两年的GDP增长率预期分别从1.8%和3.0%下调至1.7%和2.1%，将欧洲今明两年的GDP增长率预期分别从2.1%和1.7%下调至1.9%和1.4%。

欧洲主权债务问题给全球经济复苏带来了较大的不确定性。一方面欧洲主权债务危机造成全球股市、汇市和债市的大幅波动，尤其是在金融市场信心相对脆弱的时期，还可能引发系统性风险；另一方面各国同步加强财政整顿的叠加效应可能加剧欧洲国家的经济困境并制约全球需求的回升。

日本的情况显得比美国糟糕得多。2011年度美国财政赤字的GDP占比为10.6%，日本财政赤字的GDP占比高达9.9%，而日本政府债务总额的GDP占比远远超过美国。2011年1月28日，标普将日本的主权信用评级从AA下调到AA–，其理由也是日本的债务上涨之势无法得到阻遏。但是从市场的实际反应来看，日本的影响要比美国小得多。8月24日上午，评级机构穆迪宣布调降日本主权信用评级由Aa2至Aa3，展望为稳定。穆迪称降级是因日本政府预算赤字庞大，且政府债务自2009年全球衰退以来不断增加，政府频繁更迭阻碍了长期预计月底完工经济财政策略的实施。但日本投资者对国内市场及日本国债的偏好，支持了稳定展望。从基本面来讲，日本经济长期停滞，制造业向海外转移，却未能像美国一样完成国内服务业的产业替代，税基不能扩大，税收收入停滞不前。而自2000年后，日本的社会保障投入以每年一万多亿日元的速度增长，一消一长，日本的财政只能是债台高筑。财政状况的未来前景，日本也要比美国差。2000～2010年，美国人口增幅比日本高10%，美国还是一个人口扩张国家，经济发展仍有潜力，而日本人口将不断减少，是一个渐趋萎吹嘘扯淡终成空《烈焰》牛鼻子道士三职鼎立缩的经济。