行业家用电器推荐内销整合改善及出口订单转移潜

家用电器：推荐内销整合改善及出口订单转移潜力大的惠而浦 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

本周家电板块表现强于市场总体。本周申万家电行业指数上涨1.0%，沪深 00指数下跌0.6%，家电板块走势强于市场平均。重点公司中，华帝股份（5. %）、奥马电器（4.8%）、日出东方（4.7%）领涨，苏泊尔（-1 .4%）、蒙发利（-8.1%）、海信电器（-5.8%）领跌。

奥维云周度数据：本周家电终端需求疲弱。本周家电销量呈现大幅下滑，白电中空调下跌幅度达50.1%，冰箱、洗衣机也呈现 5%以上下滑。具体分品类看，冰箱零售量9.9万台，同比下跌44.1%，零售额 .0亿元，同比下跌50.1%；洗衣机零售量10.4万台，同比下跌 6.9%，零售额2. 亿元，同比下跌44.4%；空调零售量11.6万台，同比下跌50.1%，零售额4.0亿元，同比下跌51.2%。冰箱均价 060元，同比下跌10.6%；洗衣机均价同比下跌11.8%至2220元，空调均价同比下跌2.2%至 95元。

本周黑电线上线下销量冷热不均。线下市场销量16.0万台，同比下跌 4.1%；销额5.1亿元，同比下跌48.6%。线上市场销量29.6万台，同比上涨82.7%，销额7.6亿元，同比上涨72.7%。

重点推荐出口市场可能爆发和内销改善的惠而浦。本周白电行业龙头公布年报和一季报。

青岛海尔2015年、2016年一季度在条件具备情况下实现净利润4 亿元、15.97亿元，同比增速为-19.42%、48.12%，格力电器分别实现净利润125. 2亿元、 1.60亿元，同比增速为-11.46%、1 .85%，美的集团2016年一季度实现净利润 9.07亿亿元，同比增长16.91%，2016年一季度三大白电龙头利润均实现较高增速。本周稳健组合推荐小天鹅A（000418）、老板电器（002508）和美的集团（000 ），小天鹅T+ 订单驱动生产模式成效逐步显现，2016年一季度净利润保持 0.8%高速增长；一线城市地产的火爆、电商高增长、三四级城市渠道下沉将老板电器的业绩；美的集团盈利能力稳定上升，估值低、分红率高，配置价值高。本周弹性组合推荐惠而浦（60098 ），市场认为公司订单转移与国内整合低于预期，我们认为惠而浦全球订单转移 年可达26亿元，洗衣机变频项目顺应消费升级趋势，产品结构改善提升竞争力，品牌重新定位与事业部重新划分厘清内部关系，线上线下渠道发力使得公司内销市场占有率提升，广东惠而浦项目注入公司将带来1亿元左右利润，公司目前基本面与市场认知存在较大的预期差，公司股价被低估，详见我们本周发布的深度报告《出大方地介绍Thomas是男朋友。” 二人拍拖口订单转移和内销改善双轮驱动公司成长》。