行业地产销量回升房价调整开工下滑库存增长现金

地产：销量回升 房价调整 开工下滑 库存增长 现金流恶化 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

9月地产开发商调研：

销量回升，房价调整，开工下滑，库存增长，现金流恶化报告摘要9月楼市交易量反弹与价格下跌同时出现是大概率事件：开发商对9月楼市交易量环比回升的一致性预期非常之强，其中供给增长与价格调整同时带来需求的恢复性反弹是主要原因。同时，价格调整又是大势所趋，尽管需求的支撑因素仍然在一定程度上存在，同时开发商也预期交易量在信托渠道遭挤压四大行 北京分行暂停代销9月会环比回升成为社会主义核心价值体系建设的新载体。，但政府压力、供给增长和库存增加这几方面因素的叠加仍然导致了开发商在定价策略上的一致性行为。

开工意愿低迷，地产投资的进一步下滑难以避免：新开工预期继续处在低位，认为“当前是增加地产新开工的好时机”的开发商比例连续三个月保持为零，明显表示后期会减少开工的受访者比例保持在64%的高水平上。新开工意愿调研结果可能意味着“金九”的交易量恢复并不能带来新开工意愿的回暖，地产投资的进一步下滑难以避免。

未来三个月供给依然会继续快速增长：推盘预期继续快速增长，认为“未来三个月的推盘力度和现在相比”继续保持增长的受访开发商比例为64%，比上个月出现回落，但是其绝对水平意味着短期内供给的继续快速增长依然是大概率事件。

库存增长进一步加速：月的调研结果则显示，开发商的库存还在进一步快速上升，且9月的调研中，尽管开发商高度一致性的预期交易量会出现环比反弹，但同时也有7 %的受访开发商认为库存还会进一步增长。

超过半数开发商的现金流状在环比恶化：月的调研显示显示出开发商的现金流状况开始快速变得紧张，特别是在8月调研中，70%的受访开发商的现金流状况都在环比变差；而9月调研中，开发商对交易量反弹的预期使得其对现金流状况的判断略有好转，但是依然有一半以上的受访开发商的现金流水平环比在进一步变差。