高考加油金融融资融券花落谁家魏家

金融：融资融券 花落谁家 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

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证监会发布首批申请试点证券公司的资格条件证监会发布《关于开展证券公司融资融券业务试点工作的指导意见》，其中第二条规定了首批申请试点的证券公司的条件：应当符合《试点办法》的规定和以下条件：

1、最近6个月净资本均在50亿元以上。

2、最近一次证券公司分类评价为A类。

、具备开展融资融券业务所需的自有资金和自有证券，自有资金占净资本的比例相对较高。

4、已开发完成融资融券业务交易结算系统，并通过了证券交易所、证券登记结算公司组织的全测试。

5、融资融券业务试点实施方案通过了中国证券业协会组织的专业评价。

6、客户交易结算资金第三方存管有效实施，账户开立、管理规范，客户资料完整真实，建立了以“了解自己的客户”和“适当性服务”为核心的客户分类管理和服务体系。未出现客户资产被挪用等侵害客户权益的情形，未因公司原因出现群体性事件、恶性个案或导致客户频繁上访、群访，以及频繁发生信息安全事故或发生信息安全重大事故。

7、我会规定的其他条件。

简评中信、海通、国泰君安、银河证券、国信证券、光大证券极有可能获得首批试点根据条件4：由于前期11家券商参加了全测试，因此首批券商基本在这11家券商（海通证券、光大证券、东方证券、中信证券、国泰君安、广发证券、招商证券、华泰证券、申银万国、国信证券、银河证券）中产生。

根据条件1：这11家券商2009年底的净资本基本都在50亿元以上，但是招商证券在2009年6月底的净资本仅仅为48亿元，因此是否符合“最近6个月净资本均在50亿元以上”尚有一定的不确定性。

根据条件6：申银万国由于信息系统多次发生事故，因此进入首批试点的可能性较小；根据条件 ：我们计算了各券商的自有资金占净资本的比例，发现广发、东方和华泰证券的自有资金占净资本相对较低，大约在40%左右，而其他券商大约都在70%以上。

融资融券，花落谁家证券业维持增持魏涛weitao@ 0975分析日期：2010年01月25日股价表现相关研究报告融资融券和股指期货：如约而至- 0股指期货和融资融券，箭在弦上创新业务提升估值水平，看好三类公司1证券业行业简评综上，我们认为首批试点券商极有可能在中信、海通、国泰君安、银河证券、国信证券、光大证券六家券商中角逐产生。关于中信证券，需要说明的是虽然公司目前因子公司股权问题面对证监会的严格监管，但作为一家市场影响力最大的上市券商，其进入首批融资融券试点券商的可能性还是很大的。

表1：各上市券商的净资本和自有资金/净不得不提的是机器人（300024）的风险投资方。机器人这次解禁规模仅次于乐普医疗资本比例情况单位：万元证券公司2009中净资本情况2009末净资本情况自有资金/净资本比例海通证券股份有限公司 60 076.1110. 6%中信证券股份有限公司 584 22.185.27%国泰君安证券股份有限公司152 171..892.14%光大证券股份有限公司9 967 .1中国银河证券股份有限公司.698.7 %申银万国证券股份有限公司9227 6. .771.65%国信证券股份有限公司89 002..777.20%广发证券股份有限公司884866..548.76%齐鲁证券有限公司810977..8华泰证券股份有限公司6 8818.585 574.140.55%东方证券股份有限公司6 498.1724 50.845.10%招商证券股份有限公司48499 .4资料来源：中信建投证券研究发展部推荐海通证券、光大证券、中信证券和国元证券我们从受益于融资融券的程度出发，以及首批参与融资融券试点的可能出发，推荐海通证券、光大证券和中信证券，此外，由于融资融券试点初期仅限于自有资金属于重资本业务，而且我们预期第二批券商和首批试点的时间间隔不会很长，因此我们仍然将国元证券纳入我们的推荐组合。

表2：融资融券对上市券商业绩影响情况分析公司融资比例融资融券收入（亿元）占营业收入比重中信证券 0%12.0685.0%40%16.1556.7%50%20.2418.4%60%24. 2710.1%海通证券 0%8.9659.2%40%11.98512. %50%15.00515.4%60%18.02518.5%招商证券 0%5.6 17.8%40%7.5 410.5%50%9.4 61 .1%60%11. 915.8%光大证券 0%5.7289.协同作战2%40%7.67712. %50%9.62715.4%60%11.57618.6%2证券业行业简评国元证券 0% .94115. %40%5.25720.4%50%6.57425.5%60%7.891 0.6%长江证券 0%1.2584.2%40%1.69 5.7%50%2.1287.2%60%2.56 8.6%广发证券 0%1.64 1.5%