财富证券MSCI宣布通过三步增加A股权重位置

财富证券：MSCI宣布通过三步增加A股权重 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点事件：

北京时间周四凌晨，MSCI官方宣布增加中国A股在MSCI指数中的权重，并通过三步把中国A股的纳入因子从5%增加至20%：

第一步：作为2019年5月的半年度指数审议的一部分，MSCI会把指数中的现有的中国虽然现在还不能证实该消息的真实性大盘A股纳入因子从5%增加至10%，同时以10%的纳入因子纳入中国创业板大盘A股。

第二步：作为2019年8月的季度指数审议的一部分，MSCI会把指数中的所有中国大盘A股纳入因子从10%增加至15%。

第三步：作为2019年11月的半年度指数审议的一部分，MSCI会把指数中的所有中国大盘A股纳入因子从15%增加至20%，同时将中国中盘A股（包括符合条件的创业板股票）以20%的纳入因子纳入MSCI指数。

点评：

A股纳入MSCI步伐按部就班，创业板首次纳入，保守预计带来增量资金4000亿人民币。与之前市场预期的在5、8月分两步纳入A股因子不同，此次计划在5、8、11月分三步将A股纳入因子提升至10%、15%、20%，步伐较之前预期的相对平缓。结合MSCI追踪资金总量，我们预计此次纳入比例调整可以带来的增量资金空间为亿人民币。此外，此次披露的MSCI中国潜在成份股共有27只创业板股票。

北上资金持续净流入，MSCI成份股受到偏好。今年以来，陆股通净流入金额达1,210亿元，1月陆股通净流入创单月历史新高，陆股通资金主要流向MSCI成分股，大金融、家电、食品饮料与电子是偏好行业。我们认为纳入MSCI中主要受益的行业包括大金融、食品饮料、高端制造业行业，行业龙头、大市值公司将更受到外资青睐。在2月以来积累了大幅涨幅后，外资流入边际增速会有所放缓，但长期保持净流入的趋势不会改变。

布局高ROE、低估值行业龙头。年初以来的春季躁动行情是有多方面原因的：

第一是流动性宽松预期下的社融数据超预期，市场形成了单边看多乐观氛围；第二是中美谈判预期缓和，美联储偏鸽派表述，美元走强趋势放缓；第三是资本市场改革政策频出，科创板政策红利即将落地，叠加两会临近，市场风险偏好继续提升；第四是A股上涨的滚雪球效应，在近两年持续下跌后积累了较大的释放情绪，持续的赚钱效应吸引了大量增量资金入场；第五是北上资金持续净流入，带动了市场资金情绪。我们乐观看待2019年A股的走势，随着社融拐点的出现，经济下滑趋势有望企稳，经济的结构性升级在A股中将带来大量机会。我们认为目前应当密切跟踪一季度、半年度的经济数据，精选业绩增长稳定、高ROE、估值合理的行业龙头标的。行业配置方面我们建议继续超配外资青睐的大金融、大消费板块，以及成长板块，包括计算机、电子、通信、新能源等高端制造，前期跌幅较大的传媒、军工。

风险提示：业绩不及预期的风险、市场大幅波动的风险