财富证券静候转机位置

财富证券：静候转机 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点国内主要指数微跌，美股港股继续普涨。上周（5..02）国内市场震荡向下，沪指与中小创指数全线微跌。其中上证综指跌0.15%，中小板指跌0.33%，创业板指跌439000.78%。其他市场主要指数中，香港恒生指数涨1.11%，美国股市道指涨0.60%，纳斯达克指数涨1.54%，同时现货黄金涨0.94%，美元指数跌0.77%。

政策暖风收效甚微，市场在等待什么？近期，政策面减持新规重磅发布，货币政策亦整体偏暖，叠加IPO发放速度放缓资金消耗减少等多重利好，市场一片欢呼雀跃，摩拳擦掌期待投资者情绪改善带来的反弹。但市场表现却远低于预期，减持新规发布后的第一个交易日指数便冲高回落，创业板指数更一度创下股灾后新低，对于未来走势投资者这是一款专门为希望在赛场上依靠战术而不是自己的反射运动来获胜的球迷量身打造的游戏。你可以选择从1901到2010的任何一年开始转而陷入更深的迷茫。当前A股市场到底在等待什么？指数是否将延续之前的跌跌不休？市场风格又是否会发生切换？我们认为，中长期的流动性趋紧、企业盈利趋降一致性预期背景下，风险偏好的改善要明显难于去年以来的任何一次反弹，且前期指数小跌个股中位数大跌的特点下，投资者损失惨重当前正处于谨慎敏感期，恐惧会侵蚀掉部分利好的政策效果。而市场等待的除了下一个利好因素外，时间亦是非常重要的一部分，时间是盈利消耗估值的利器，就当前来看我们仍需再多一些耐心。