行业川财证券短期震荡偏弱坚守价值主线

川财证券：短期震荡偏弱 坚守价值主线 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点川财策略周观点：政策短期仍偏中性，IPO加速常态化及监管趋严趋势仍延续，短期市场的风险偏好仍难以有效提升。IPO加速常态化、对投资者更严格的监管、短期利率仍维持高位等使得短期市场风险偏好难以有效提升；而5月份经济数据全面走弱，未来几个月投资仍面临下行压力等仍持续显示短期经济和盈利改善概率偏小；市场短期持续反弹的动力和空间受限，仍可能维持震荡偏弱格局。

市场趋势的核心变化因素:（1）6月16日证监会核准了6家、总计不超过34亿的IPO计划；较上周8家、25亿仍再次加速。此外，证监会主席刘士余表示，各类证券经营机构必须把防控金融风险放到更加重要的位置；证券公司要识别好客户，发现异常交易行为，要制止和报告。（2）央行一周净投放4100亿，创今年1月以来最大净投放量；央行加大维稳意图明显，主要仍是为了对冲月末的MPA考核导致的流动性偏紧压力。1年国债收益率仍维持平稳，且仍超过10年期收益率；shibor利率长短端仍同步上行。

行业配置和主题策略：业绩和陈水扁此刻反而更加强势主导手中权杖强政策主题仍是中期主线，短暂的风格转换难以持续。（1）在IPO加速常态化、监管趋严趋势未变、流动性短期偏紧压力未消除等因素下，短期市场风险偏好难以有效提升，短期的风格转换难以持续，仍建议坚守价值和政策主线。（2）底仓配置仍偏重绩优价值，一是低估值的食品、家电和金融等，业绩增速稳定；二是电子、传媒中影视和游戏子板块的绩优个股。（3）十九大临近，国企改革再次升温，建议重点关注电力、油气领域的混改主题以及上海、福建自贸及粤港澳等区域主题。

风险提示：宏观政策出现较大变动，流动性超预期收紧；全球出现新的“黑天鹅”事件；数据有一定的延时，可能无法及时反映市场变化。