高考加油民生证券降息时点超预期政策仍将继续宽松魏家

民生证券：降息时点超预期 政策仍将继续宽松 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

央行宣布自2012年7月6日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0. 1个百分点。自同日起，将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.7倍。

本次降息时点和方式均超市场预期。央行选择此时降息，凸显当前经济下滑的压力以及刺激经济的紧迫性。在第一白岩松：接下来同样要继续去关注次降息效果不及预期的背景下，本次降息有利于直接降低融资成本、刺激信贷需求。短期仍有降准可能，后续政策有望继续出台。我们认为对此举对市场整体影响有限，对房地产及保险行业形成利好，但是利差收窄将压制银行业表现。

一、降息时点超预期，预示二季度经济增长不乐观本次降息据6月8日首次降息仅相隔一个月。从1990年至今，短时间内连续降息的情况仅在08年第四季度金融危机全面爆发时出现。与上次降息相同，央行选择经济数据公布之前再次降息，表明二季度经济增速明显恶化的可能性较大。

1、预计6月份在天猫抽走淘宝精华流量的基础上CPI降幅较大，为本次降息提供政策空间，正利率时代仍将持续，预计6月CPI涨幅在2,4%左右。

2、即将公布的6月份增长数据和二季度GDP增速拖累全年经济增长目标，经济仍处于底部区间。