平常消费品联合利华饮食策划业务荐股公开

平常消费品：联合利华饮食策划业务 荐 股 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

饮食策划（专业餐饮行业解决方案）有别于传统的调味品销售，通过服务餐饮行业，提供增值服务从而带动自身销售和建立品牌、口味、品质的护城河。饮食策划有专业的厨务顾问，帮助餐厅设计菜单，研发菜式，指点厨师使用标准化酱汁，提升厨师标准化技能，增强厨房效率，从而与厨师、餐厅保持紧密关系，带动自身产品销售。

饮食策划为餐厅提供一系列的整体餐饮、菜品解决方案。以联合利华饮食策划业务中的湘菜优化升值方案为例，方案帮助餐厅融会各地方菜精髓于湘菜中，解决湘菜口味单一这一问题；提供高效、稳定的炒、爆解决方案，指点厨师使用家乐预制酱汁代替传统爆酱，降低对厨师炒，爆的基本功要求，提高菜肴出品速度和稳定性。饮食策划为餐厅和联合利华带来双赢，在中国发展迅速成为联合利华强劲的盈利增长点。通过饮食策划这类模式，餐厅节约了成本，提高了效力和品质，降低了对金牌厨师的依赖，赢得了回头客；而联合利华则赢得了高档餐饮业调味品市场，增强了客户粘性，提高了产品附加值。

饮食策划成功的基础在于强大的研发中心，专业的厨务顾问，高品质的调味品和强大的品牌。分布各地的研发中心能响应全球消费者不断变化的需求，专业的顾问能帮助餐厅研发菜式、提高效率，高品质的调味品品牌能很容易得到厨师认可。

外资调味品企业在中国大力发展饮食策划的缘由在于：1、此项业务是其自身优势强项，在国外已具备成熟模式，而中国调味品市场发展快，酱油、醋等传统调味品区域性强，跨国企业很难在中式传统调味品上与国内和区域知名品牌竞争。只有通过服务餐饮业，构成差异化，避开与国内企业的直接竞争，打开中国市场。2、餐饮行业占调味品用量的%，抓住餐饮业就捉住了中国调味品最大需求市场。 、联合利华旗下产品丰富，需要一套模式去整合并带动整体销售，发挥范围、品种、品类丰富的优势。而饮食策划很好的解决了这3方面，是联合利华在中国发展调味品的最优方式，而其他国内龙头公司这方面能力匮乏。

国内调味品行业启示1:注重消费者、厨师、餐馆需求，进行可持续创新。联合利华不但注重研究消费者需求，同时关注厨师、餐馆需求，通过产品创新、包装创新，满足了客户不断变化的需求，提高了自身产品竞争力。

.启示2：以服务和整体解决方案带动旗下调味品、配料等多品种、品类销售，牢牢抓住餐饮行业客户，同时高附加值的服务带来了高利润率。

.启示三：品质是一切的基础。联合利华从全球各地精选出数百种原料来保证产品质量。在中国更是组建专家团队在新疆驻站式指导番茄种植，保证产品源头的安全。由于有严格的食品安全管理和检验体系，因此从未出现重大安全事故；使餐饮行业客户安心使用。

.我们认为未来海天味业、中炬高新、恒顺醋业等调味品龙头企业必将鉴戒这类推广方式进一步增强客户黏性和使用频度。现在中炬高新在部分三线城市试行厨务推广，通过竞争对手关注度低的下线城市来拓展业务。

同时外资的关注点在高端餐饮，而目前大众餐饮增速较快，他们也一样有饮食策划业务的需求。预计未来这块业务中，国内厂商将逐渐占据主流地位。

.国内调味品行业品牌化，高端化的趋势才刚刚开始。虽然行业龙头海天味业、中炬高新等从产品、品牌方面已经具有较大优势，但龙头之间的较量不仅是产品，品类，渠道的竞争与争取，更需要在上述基础上向外资学习，利用对中国市场、本土口味更深刻的认识与积累进一步为客户提供类似联合利华饮食策划、雀巢专业餐饮的增值服务，来获得更多竞争优势和利润。

.我们认为未来国内调味品龙头企业的竞争焦点正在逐渐由单一的产品力向产品+营销增值服务能力转型，在这1转型过程中，投资机会将是多元化的机会，我们把这些机会可以大体归纳为三类：

.重磅产品和渠道正处于爆发期，同时开始探索营销增值服务的公司，如高鲜度酱油占比高、快速增长的中炬高新。