行业公用事业持续推荐环保新基建投资拉动逻辑荐

公用事业：持续推荐环保新基建投资拉动逻辑 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

环保“新基建”同时具备保增长调结构功能，关注环保PPP投资拉动属性。1）财政部《关于在公共服务领域深入推进政府和社会资本合作工作的通知》提出新建垃圾处理、污水处理项目“强制”应用PPP模式，以及财政部第三批PPP示范项目公布，行业景气度提升显著；2）投资逻辑将重新回归PPP投资拉动：

从投资逻辑角度，8月中旬信贷数据披露后，居民按揭贷款数据增长显著，非金融企业贷款萎靡，考虑到房地产调控趋严，基建投资拉动成为市场一致预期，PPP行情开始演绎；期间因为房地产景气度提升对该逻辑形成一定扰动，国庆地产限购，以及政府随着推进的PPP政策，投资拉动逻辑将形成更加稳定的一致预期； ）三四季度项目将持续落地，行业将进入持续兑现阶段。投资角度，关注PPP价值品种：碧水源、启迪桑德、京蓝科技；关注PPP弹性品种：

高能环境、博世科、永清环保；与此同时，建议关注低估值、区域PPP平台型公用事业公司：瀚蓝环境、洪城水业、兴蓉环境；重点推荐京蓝科技：并购资产无条件通过审核。1）节水灌溉龙头，行业景气度明显提升；2）独创呼伦贝尔PPP商业模式，可复制性强； ）纵向产业整合+横向政府资源变现，公司发展模式具备横向 及纵向可拓展性；瀚蓝环境：复星旗下惟冉完成备案，公司重启定增引战投。1）估值安全边际高，公用事业属性，受益避险及利率下滑；2）定增引入复星，对于公司激励形成潜在改善； ）公司业务拓展边际变化明显，逐步拓展餐厨、危废等业务。

中国天楹：1）垃圾焚烧进入业绩释放期，公司业绩假如韦德在今夏选择跳出合同稳健，安全边际高；2）海外收购全球领先固废平台企业Urbaser，产业协同明显； ）6.84要约收购平安股权，安全边际高；金圆股份：1）传统业务业绩扎实，安全边际高；2）公司转型危废，打造危废第二主业； ）水泥窑处置危废行业逻辑清晰，具备显著成本优势；风险提示：1）政策不确定性风险；2）项目推进进度的影响； ）系统风险