高考加油钢铁预期转弱风险亦在降低魏家

钢铁：预期转弱 风险亦在降低 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市场预期转弱中，钢材价格下行风险逐步释放：2月第1周钢材价格结束1月的持续下跌走势，进入盘整区间。但自贸易商环节反馈的市场成交量出现明显萎缩，许多贸易商已进入年终盘点，停止对外报价，仅少数大户维持交易。在市场成交清淡背景下，钢材价格信号存在失真，年后一周走势或延续弱势调整。不同于往年春节后拉涨的惯常炒作模式，受制于银行可能的信贷紧缩差别对待政策，目前以贸易商为代表的市场预期在逐渐转弱，但同时其备货操作亦趋于谨慎，市场的下行风险在逐渐释放。

国际钢价平稳运行：CRU国际钢价综合指数较上周上涨4.1%，CRU扁平材指数较上周上涨5.4%，CRU长材指数较上周上涨1.9%。欧洲市场保持坚挺，尽管需求疲软，但联想：联想前身是中科院独资公司成本增加和钢厂提价仍然推动市场上涨。美国市场依然坚挺，供应趋增以及废钢价格下滑，后期可能走软。亚洲市场保持疲软，中国资源出口报价下跌转基因作物可能比传统作物和食品更安全。 　　3、孟山都控制中国转基因市场？ 　　作为全球第一个获准商业化种植转基因作物的公司带动其他国家报价下滑，临近春节，短期内市场变化不大。总体上判断，短期内国际市场平稳运行。

原料市场成交清淡，调整将延续：本周唐山地区现货矿（66%）较上周回落20元，印度进口铁精粉（6 .5%）成交价格维持不变，但进口海运费出现明显下滑。与钢材市场的价格信号失真状况相类似，铁矿石市场的成交亦渐冷清，港口铁矿石库存持续攀升，呈现有价无市状态，我们判断原料成本随钢材市场持续调整的态势将在年后延续。

库存被动加速上涨：本周流通市场钢材库存较上周增加58万吨，出现加速上升态势。与往年钢材市场各流通环节在年后价格上涨预期下主动备货，拉升库存的状况不同，本周的库存加速上升背后，是市场预期趋于谨慎，成交萎缩下的被动上扬。在当前货币调控与市场预期显现微妙变化的态势下，库存风险逐步暴露。

重点公司盈利预测及投资评级当前股价09EPS10EPS09PE10PE09PB评级宝钢股份7. 40. 0.5422.241 .591. 8增持武钢股份6.550. 0.6521.8 10.081.91增持鞍钢股份11.190.150.8974.6012.571.56增持太钢不锈7.240.10.5572.401 .162.07增持大冶特钢11.500.740.9215.5412.502.70增持酒钢宏兴11.200.2 0.9948.7011. 12. 2增持华菱钢铁6.060.040.47151.5012.891.1 增持2/12行业报告类别谨请参阅尾页重要申明及华泰联合证券股票和行业评级标准2国内钢价一周看点：市场预期转弱中，下行风险逐步释放2月第1周钢材价格结束1月的持续下跌走势，进入盘整区间。但自贸易商环节反馈的市场成交量出现明显萎缩，许多贸易商已进入年终盘点，停止对外报价，仅少数大户维持交易。在市场成交清淡背景下，钢材价格信号存在失真，年后一周走势或延续弱势调整。

依钢材期货走势观察，螺纹期货主力1005合约周涨幅-4.44%，与现货市场走势出现明显分歧，验证市场预期仍趋谨慎；钢厂方面，武钢各主要钢材品种 月出厂价在2月价格基础上维持不变，亦验证钢厂对后市同样持谨慎态度。

不同于往年春节后拉涨的惯常炒作模式，受制于银行可能的信贷紧缩差别对待政策，目前以贸易商为代表的市场预期在逐渐转弱，但同时意味着市场的下行风险在逐渐释放。

表1、国内主要钢材品种价格变动（元/吨）1周变动1月变动1季变动产品型号现价10/02/05+/-%+/-%+/-%距年内高点+/-螺纹20mm .29%-.61%1594.41%-910线材6.5mm 85080.21%-.56%2857.99%-816热轧 mm 81110.0 %-145- .67%2797.90%-612冷轧1mm.12%-.68%7 715.10%-148中板20mm .15%-.41% 6810. 6%- 19资料来源：Bloomberg，华泰联合证券研究所整理表2、国内主要钢材品种间价格比值变动现值10/02/05距历史均值+/-螺纹/线材0.980.00热轧/螺纹1..16冷轧/螺纹1..01中板/热轧1.0 0.02冷轧/热轧1.470.20资料来源：Bloomberg，华泰联合证券研究所整理 /12行业报告类别