高考加油中信建投生产修复CPI回落PPI回升魏家

中信建投：生但伯南克的讲话在关键节点打压了美元。从技术面上看产修复 CPI回落PPI回升 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

预计生产增速有所回升。随着4月生产数据有所恢复，基于3月初高频数据回落的悲观情绪有所修复。4月发电耗煤量增速5.4%左右，较3月明显回升，但较一季度10%左右的均值水平仍有所回落；钢铁高炉率也有所回升，同比增速跌幅收窄近3.4个百分点。

预计需求整体较为平稳，社零略有回升，投资回落，出口回升。消费方面，商品房销售面积增速跌幅收窄，汽车零售增速表现较好，但CPI增速可能回落构成拖累，预计社零增速略有回升。投资方面，考虑商品房回落销售对投资的传导滞后以及近期地产调控升级，预计房地产投资实际增速仍将延续回落态势，同时融资收紧仍会对投资有所制约，预计4月固定资产投资增速略降。进出口方面，主要目的地PMI指数显示外部需求环比有好转，考虑基数较低等其他因素，预计出口同比增速转正至8%左右；油价上涨推动大宗商品价格涨幅回升，但去年4月环比增速明显低于历史水平但幅度较3月有所减弱，－增强邮件应用稳定性预计进口增速稳中略降。

预计PPI同比反弹，CPI同比回落。PPI方面，高频数据测算，4月PPI环比略降0.1%左右，但考虑基数的走低，同比增速将会小幅回升，预计至3.4%左右。CPI方面，高频数据显示，猪肉价格同比增速跌幅扩大、鲜菜、蛋类等价格增速有所回落，预计CPI同比回落至2.0%附近。