高考加油有色金属南非铂矿罢工事件升级铂价仍有上涨魏家

有色金属：南非铂矿罢工事件升级 铂价仍有上涨动力 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告关键点：

基本金属、贵金属整体上扬，稀土、小金属持平，铂北京站、北京西站、北京南站停售站台票。这张在中国有着百年历史的纸片正在被“读秒”勒令离场。汽笛声里离愁萦绕、月台上下挥手惜别的场景价继续走高；南非铂矿罢工事件升级，铂价仍有上涨动力；建议关注山东黄金、辰州矿业、锡业股份、利源铝业、格林美。

报告摘要：

上周，LME基本金属整体上扬。周初，美联储议息会俄罗斯高达25％的税收来自石油部门。综合议纪要显示多位委员支持货币刺激，QE 预期重燃，风险偏好冲高，使得美元连番下挫，基本金属接连上扬；但是，随后中国汇丰PMI跳水、德国对希腊延期紧缩态度强硬使得市场风险溢价掉头向上，美国经济数据广泛改善也使QE 预期逐渐消散，资金回流美元，基本金属有所回调。我们认为，在基本面疲弱、缺乏新增流动性的背景下，基本金属仍将被美元、风险溢价所扰动，上周的单边上涨行情难以持续，中短期内仍将维持低位震荡态势。

上周，LME贵金属大幅上扬。上周黄金跟随风险资产的上涨很大程度上来自于QE 预期重燃导致的美元连续下调，而上周五美元拐头向上已开始对金价的涨势构成打压。考虑到美元重返上升通道应无太大问题，我们认为金价继续上攻的动力不足。当然，当前干旱天气导致农产品价格高涨以及明年年初的财政悬崖问题将会威胁美元币值，这将为黄金带来一定的机会。

上周，稀土价格整体继续持平。包钢稀土重启停产以及稀土有望被纳入资源税从价计征范围，且税率会提高等措施均会对稀土价格形成支撑。中短期看，稀土价格继续下降的空间不大，但鉴于需求疲软，稀土价格回升的动力也不足，预计近期仍将保持低位震荡局面。上周三，商务部下达2012年第二批稀土出口配额，加上此前公布的第一批配额，比去年增加约2.7%。由于国际市场稀土需求的疲软，预计今年出口配额还将处于过剩状态。

上周，小金属价格以平为主，南非铂矿罢工事件升级，铂价仍有上涨动力。今年以来，南非的四大铂矿开采商有三家发生暴动而被迫停产，最近Lomin矿甚至发生流血冲突事件。上周罢工事件继续升级，直指非国大、工会和矿商组成的权力“铁三角”，预计由此引发的铂矿停产仍将延续。鉴于南非铂产量全球占比7 %，其主要矿山停产势必引发供给短缺，上周NYMEX铂价上涨5.5%,国内铂价也出现4.9%的涨幅，预计未来铂价仍有上涨动力，国内铂生产商如贵研铂业，有望受益。

6、7月份以来，印尼出口禁令导致国内铝土矿进口量锐减，澳大利亚将成为国内铝企铝土矿进口首选。中国的铝土矿进口依赖度高达70%，进口主要来自印尼和澳大利亚，2011年两国分别占中国铝土矿进口量的80%和19%。印尼出口禁令导致7月份中国从印尼进口铝土矿同比大降9 %，进口总量减少6 %，这也使中国铝业为代表的国内电解铝企业被迫关停部分产能。但值得关注的是，澳大利亚进口量同比增长10 %，其将成为国内铝企铝土矿进口的首选；同时，斐济、印度、圭亚那等产矿国的进口潜力也较大，中国的铝土矿供给风险有望降低。

我们维持行业“领先大市-B”投资评级。建议关注三方面的机会，同时注意风险，在标的选择上要考虑中报预期是否良好。一是新兴产业长期看好节能环保和新材料板块，尤其是中报业绩保持稳定增长的标的；二是关注风险溢价回落、美元下跌带来的金属反弹机会；三是关注一部分超跌股。提示的风险是回避前期涨幅过大的标的回调风险。推荐的股票组合包括山东黄金、辰州矿业、锡业股份、利源铝业、格林美。

风险提示：1）全球经济复苏的步伐放缓，有色金属消费增长乏力，价格低迷；2）流动性紧缩导致的估值下降； ）市场避险情绪上升。