华融证券用电量增速企稳公开

华融证券：用电量增速企稳 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1.7月全社会用电量增速企稳国家能源局公布，7月份全国全社会用电量4556亿千瓦时，同比增长4.76%。

增速较6月份回升0.44个百分点。根据电监会发布的7月全国电能交易情况显示，7月全国发电量4537亿千瓦时，电力供需整体平衡。发电量增幅亦有所回升，同比增长6.7%，增幅扩大2.4个百分点。用电量、发电量同步回升。

图表1：全社会用电量增速企稳图表2：工业用电量与工业增加值增速同步下落数据来源：Wind、华融证券2.工业用电量增速下落用电量与经济走势基本同步。从用电量同比与GDP同比的关系看，用电量增长率围绕GDP增长率上下波动。从工业用电量与工业增加值同比的比较来看，用电量的增长要低于工业增加值的增长，但趋势基本相似。7月份工业用电量3344亿千瓦时，同比增长3.21%，增速下落0.12个百分点，增速连续两个月下降。工业增加值增速也连续两个月下落，7月工业增加值同比增长9.2%，增速下降0.3个百分点。工业用电量同比增速下滑说明企业生产仍在放缓。但是下滑幅度在收窄。从结构上看，轻工业用电量543亿千瓦时，同比增长6.19%。5月、6月轻工业用电量同比增长率保持上升趋势，而7月的增速则回落了0.81个百分点。重工业用电量2801亿千瓦时，同比增长2.65%，增速与上月基本持平。

3.居民生活用电量增速回升城乡居民生活用电量521亿千瓦时，同比增长9.21%，增幅回升4.19个百分点，改变增速从3月份到6月份延续下滑的趋势。城乡居民生活用电量反应消费需求的情况。居民用电量增速下滑反应消费需求开始有所回升。

用电量数据传递了经济仍在减速过程中的信号。然而重工业用电量增速结束下滑趋势、居民生活用电量增速的回升也是经济正在筑底企稳的迹象。