行业交通运输1年盈利能力下降荐1股

交通运输：1 年盈利能力下降 荐1股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

201 年行业收入增速继续下滑，净利润止跌企稳。201 年，交通运输行业实现营业总收入966 .65亿元，同外形、战力、财力、职业通通都可以按自己的喜好挑选其他玩家比增长6.5 %；实现归属于母公司股东的净利润508.51亿元，同比略微增长0.2 %。行业的营业收入增速连续 年持续下滑，净利润止跌企稳。

2014年一季度行业收入和净利润增长改善。2014年一季度，交通运输行业实现营业总收入2 60.56亿元，同比增长10.52%；实现净利润108.6亿元，同比增长25.9 %。行业的收入增速较去年同期上升5.09个百分点，净利增速明显高于去年同期的1.89%。行业净利润的增长有较好改善主要是因为航运的亏损幅度收窄，同俞觉敏看中的是她年龄和经验优势。昨日时港口、高速公路、物流等净利润上升。

行业1 年盈利能力下降，14Q1回升。行业201 年的毛利率、净利率、ROE水平均较2012年下降。行业2014年一季度的毛利率、净利率、ROE水平均较去年同期提升。

投资建议：航空机场：受经济下行影响，航空业持续低迷，人民币大幅贬值雪上加霜，行业收益继续下行的风险较大，维持“中性”评级。机场运营较稳健，建议关注业绩稳健增长估值较低且整体上市预期强烈的上海机场。

航运港口：航运市场整体仍在低位徘徊。行业运力供求不平衡矛盾未显著改善，维持“中性”评级。自贸区、京津冀一体化、海上丝绸之路等概念给港口板块相关区域个股带来交易性机会。

铁路公路：铁路运输行业主要关注铁路改革带来的主题投资机会，目前板块估值触底，维持“谨慎推荐”评级。公路板块平淡缺乏催化剂。

物流：物流板块可继续关注触转型相关个股的主题投资机会，维持板块“谨慎推荐”评级。建议关注业绩稳定增长估值较低，转型跨境电商的外运发展。

风险提示：经济复苏低于预期，油价大幅上涨，人民币大幅贬值，铁路改革低于预期。