行业汽车春节因素与厂家调整致销量高增长

汽车：春节因素与厂家调整致销量高增长 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告关键要素：

1月份销量同比大幅增长，主要是因为春节因素和厂家对销量的调整，并非市场景气度的大幅提升。

..春节因素与厂家调整致销量高增长。1月，汽车销量为20 .45万辆，环比上升12.41%，同比上升46. 8%。其中乘用车销量172.55万辆，环比上升17.95%，同比上升48.68%；商用车销量 0.89万辆，环比下降10.97%，同比上升 4.75%。春节因素和厂家对销量的调整是同比增速大幅增长的主要原因。

..2012年行业盈利能力有所下降。月，汽车行业重点企业营业收入为24076亿元，同比增长2.75%；实现利润总额2 49亿元，同比下降1.24%。从全年数据来看，若剔除投资收益的影响，行业盈利能力下降已较为明显。

..自主品牌轿车占比下降。1月轿车销量为118.75万辆，环比上升19.02%，同比上升48.90%。由于春节因素和厂家对产销量的调整，1月销量出现同比高增长。其中自主品牌轿车占比为 0.17%，环比下降4. 9个百分点。

汽车行业相对沪深 00指数表现..因统计对象调整，MPV和交叉乘用车数据异常。1月MPV销量为10.02万辆，环比上升14 .2 %，同比增长174.80%；交叉乘用车销量为19.71万辆，环比下降10.97％，同比下降1.59%。销量数据出现异常，主要是因为原本属于交叉乘用车的五菱宏光调整至MPV项下进行统计。

..投资策略。2012年11月以来，乘用车零售市场持续回暖，但需要警惕春节前后形成的零售景气差异。另外，商用车销售将迎来季节性高峰， -4月份销售情况奠定全年基础。维持行业“强于大市”评级，但短期板块股价上涨需要销售超预期。建议侧重关注商用车和零部件板块。商用车方面，建议关注受益于宏观经济企稳回升、产品销量有望恢复增长的货车企业。零部件方面，建议关注产品符合升级趋势，加快国际化、多元化发展的企业。

..风险提示：6；谢谢（1）政策调整；（2）销量出乎预期；（ ）汽车和原材料价格大幅波动；（4此后成为博思艾伦(BAH)咨询公司高级顾问）海外市场贸易保护主义加剧。