行业机械制造寻找确定性的细分行业

机械制造：寻找确定性的细分行业 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

寻找确定性的细分行业2011年上半年机械板块演绎了先涨后跌的行情，一季度在“十二五”规划和高端装备制造业，特别是高铁的带动下，走出了一波上涨行情。二季度，随着宏观货币紧缩升级，机械行业下游需求增速放缓，而原材料和人工成本同比上涨，企业盈利受到影响，机械板块出现了下跌。我们预计三季度机械行业成本上升和需求下降这两方面的负面影响都将有所缓解，但企业盈利能否回升仍然取决于宏观货币紧缩程度。我们看好基本面较为确定或者受到政策扶持细分行业，我们推荐水利设备和煤炭机械细分行业。

支撑评级的要点上半年特别是二季度以来，在宏观持续紧缩的环境下，机械行业受到了成本上升和需求下降的双重影响，作为中游行业整体难以有较好的表现。

当前，我们也看到一些积极的因素。从成本看， 季度PPI下行是大概率事件，机械行业成本压力有所缓解。从需求端看，我们预计 季度保障房建设加快以及水利投资开始后，机械设备需求将有所回升，特别是工程机械销量将有所改善，板块在经历下跌后有估值修复的机会。

在目前的宏观经济状态下，我们根据对下游行业的判断，推荐水利设备、煤正在探索发展风电分散式接入炭机械等基本面较为确定或者受到政策扶持的细分行业。

评级风险因素信贷紧缩情况下，公司下游需求放缓超过预期。

首选买入我们本期重点关注的个股包括利欧股份、新界泵业、郑煤机和天地科技。

对于工程机械的估值修复带来的机会，我们推荐柳工、捂着上身跑了过来中联重科A/H和中国龙工。