半导体电子设备LED上调关税和反垄断传闻公开

半导体、电子设备：LED上调关税和反垄断传闻点评 荐6股 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件8月21日台湾媒体传大陆商务部可能将LED进口关税由4%调升至10%，并计划以反垄断控告国际大厂，导致台湾LED企业晶电、璨圆、亿光、隆达等股价都触及跌停，A股相干公司股价午后大涨。

评论上调关税消息还没有确切来源：目前大陆正在逐步成为全球LED产业基地，国内企业正在逐步迈出国门，原有外资厂商中Cree、首尔半导体开始将照明芯片外包给台湾和大陆企业，飞利浦开始出售芯片业务部门，从台湾和大陆来看，台湾LED芯片企业依然多数处于亏损阶段，而大陆的优势企业如三安光电、澳洋顺昌已达到近40%的毛利率，而台湾龙头企业晶电也只能通过并购璨圆来与三安光电做最后的对抗，尽管目前台湾企业在国内还有较大的市场份额，但是大陆作为最大的照明产品出口国，从产业经济的层面没有必要对LED芯片、器件进口征收高关税；工程照明领域的“反垄断”已经是进行时：反垄断在工程照明领域已悄然进行，根据我们前期的产业调研，目前政府项目和大型工程照明都极力采取内资品牌的产品，原先飞利浦、GE、Osram、松下、东芝等几大厂商在大型工程领域的灯具市场份额高达90%，而今年的市场份额预期将降至50%以内，部分地区LED路灯的招标也将大多数外资企业排除在外，部份外资企业对明年LED产品在国内的销售计划已经调整至原来的1/ ，因此在应用端已经反垄断的情况下，我们认为也没有必要再提高关税；芯片封装企业是关税提升最大的受益者：目前台湾LED芯片和国内一线企业的价差也就在5%-10%，而下游封装厂的毛利率也不足20%，因此如果征收10%的关税，将有利于国内芯片厂市占率和盈利能力的提升；对封装环节，目前台湾和韩国企业在背光领域仍然占有较大的份额，征收关税有利于电视企业提升国产器件的比重；另外，征收关税将不利于显示屏企业，现在显示屏从P 、P4向P2、P1.5等小间距显示屏升级，由于小间距的LED封装器件都是由台湾亿光提供，如果征收关税，小间距显示屏的成本将会提升；投资建议我们维持行业“增持”评级，建议关注工程照明企业：飞乐音响、艾比森；芯片企业：澳洋顺昌、3安光电；封装企业：聚飞光电、万润科技；