财富证券调整企稳但量能不振可做中长期谨慎位置

财富证券：调整企稳但量能不振 可做中长期谨慎布局 - 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

虽然历经连续风险释放之后，周还不错五两市出现缩量反弹，但上周整体表现出弱势调整。与回调幅度不算太大的指数相比，个股的走弱，以及更为突出的成交量的连续迅速下滑，尤其值得重视。这意味着市场的向上量能仍不足，短期震荡市仍将延续。

上周对调整影响较大的催化剂毫无疑问是新股集中申购的资金抽血。不过我们分析过这个影响更趋向于脉冲式，所以一旦新股申购高峰期一过，申购效率不高且又偏好于打新高收益率的解冻资金，必然又要重新回到A股市场做市值配售的准备。所以，行情虽然会被打新资金压力中断，但此负面影响不具持续性。

在7月份的金融数据低迷之后，8月份的信贷得到了明显的恢复。

尽管仍将面临8月制造业PMI数据的相对疲弱，不过市场已经经历了汇丰PMI初值的预期考验，后续引发的震荡将不至于太过。

况且，在经济稳增长的底线思维下，如果实体经济再度面临弱势，后续对政策定向宽松的预期又将更浓。上周央行再度启动定向再贷款以及变相降息，都已经验证了对宽松的预判。所以，经济并无实质性系统性风险。同时，资本市场改革跑步入场，在前期完成了并购重组新规之后，资产证券化新规修订也在加速，不久将出台，这将充分发挥盘活存量与为债务风险做兜底计划的作用。

在这样的宽政策与加速改革的正向促使下，A股市场增量资金继续获得稳定增长。从目前披露完毕的中报来看，外资正抓紧布局A股市场，qfii的新增重仓与增持重仓个股达到107只，仅从市值的维度看就已增加了96亿元。同时，7月份的险资资金股票也增持了4 0亿。预期这一现象还将长期维持。

不过进入9月后，市场面临的谨慎加剧因素也诸多。其一，作为三季度经济数据的收官，从7,8月份的数据疲软到9月份的过渡尤其值得市场关注。其二，9、10两月的长假对行情中断的影响，往往无法顺利带动量能的有效放新景家园的居民张女士仍然感到烦恼：“我去国外玩的时候大与持续，所以9月大盘指数将面临一个窄幅整理的走势，多空平衡拉锯的态势。

因此，在长期向上逻辑未被破坏之下，市场仍值得参与，不过宜对9月份行情做谨慎布局。从目前来看，有三个方向值得建议。

（1）中报收官，可对业绩与估值有优势的板块进行布局；（2）国企改革的三类框架性指导意见即将出炉，实施进程将进一步加快；（ ）资本市场改革加速，产业资本与并购重组现象空前活跃，可对产业资本积极参与以及具备资本运作平台型的公司进行布局。

股票报告整理策略报告此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分-2-图表：上周出现调整，除国防军工以外，其余板块均有不同程度的下跌图表来源：财富证券整理股票报告整理策略报告此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分- -投资评级系统说明以报告发布日后的6－12个月内，所评股票涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。

投资评级评级说明推荐股票价格超越大盘10%以上谨慎推荐股票价格超越大盘幅度为5%－10%中性股票价格相对大盘变动幅度为-5%－5%回避股票价格相对大盘下跌5%以上；免责声明本报告仅供财富证券有限公司内部客户及员工使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。

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