新时代证券PMI高于历史均值位置

新时代证券：PMI高于历史均值 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

美联储5月货币政策会议决定维持1.50%-1.75%的联邦基金目标利率区间不变，FOMC声明反映：1）美国经济基本面稳健2）通货膨胀接近目标，但容忍度可能提高3）5月不加息符合渐进原则，6月大概率加息。

美国4月新增非农就业人数和时薪增速不及预期，失业率创十七年新低。

当前美国劳动力市场已接近充分就业，3.9%的失业率和劳动力供给收紧意味着未来时薪增速有上行压力，进而传导至通胀，未来美联储还将继续渐进加息名不见经传的林书豪也是临危受命的步伐。

欧元区一季度GDP同比初值2.5%，创一年半最低；自2018年初以来，欧元区制造业PMI持续下滑，4月制造业PMI为56.2，创下13个月新低。

欧元区经济扩张放缓，一定程度受寒冷天气、高发病率、罢工等因素影响，经济内生动能是否持续下行还有待观察，德拉吉曾表示欧元区经济已有所放缓但仍稳定扩张，通胀未达到目标水平，需要宽松货币政策继续刺激经济。

中美进行首轮贸易谈判5月日，刘鹤同美国代表团进行贸易谈判，从新华社公开的消息来看，并没有透漏太多具体的信息，整体符合预期，主要反映几个问题：第一，双方关注点集中在扩大美对华出口、双边服务贸易、双向投资、保护知识产权、解决关税和非关税措施等问题。第二，在有些领域达成一些共识，在一些问题上还存在较大分歧，这表明双方有达成协议的意图，但一些不合理或触及底线河南嵩县的问题还需要一段时间来博弈。第三，中美都认为两国的贸易关系非常重要，但双方都不惧怕贸易战。美国代表团主涨跌家数之比显示多方的短线优势已有所加强力阵容偏鹰，中国此前也多次表态要坚决保护自身利益，态度十分强硬，结合近期东北多个省市下发扩大大豆种植面积的通知，中国可能已经准备好去应对贸易争端走势的各种可能性。

4月制造业PMI高于季节性受外需走弱影响，4月制造业PMI回落至51.4%不断实现新的进步、新的跨越，但高于年4月的均值（50.8%），是近6年来同期最高，结合高频数据，均指向4月经济好于3月。受内需支撑，建筑业PMI连续2个月保持在60%以上，同时，3月房屋新开工面积增速出现跳升，后续新开工面积也不会太弱，进而对房地产投资形成支撑。高技术制造业PMI回升，高于整体制造业PMI，未来在财税政策、产业政策、技改、扩大内需、降成本等推动下，高技术制造业有望继续维持高速增长，新动能加速培育有利于对冲外部环境带来的不确定性。

一周高频数据观察高频数据显示：5月开局生产不弱，进入5月，高炉开工率持续回升至年初以来最高，发电耗煤量同比也在上升。需求分化，钢材、水泥强，煤炭走弱。蔬菜价格季节性下跌，猪肉价格持续回落，猪粮比价接近5.5:1盈亏平衡点。降准后，受财政缴税、机构集中加杠杆的短期影响，资金面一度持续偏紧，上周，资金面转为宽松，各期短期利率大幅下行。为维护银行体系流动性合理稳定，央行上周净回笼1100亿元。

风险提示：关注中美贸易谈判的后续走势

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