高考加油建材财政部PPP项目库季报第五期荐5股魏家

建材：财政部PPP项目库季报第五期 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

CPPPC发布项目库季报第五期（Q4），截至16年12月末，全部入库项目11260个，总投资额1 .5万亿元，比9月末增加789个、1.04万亿元；其中已签约落地1 51个，总投资额2.2万亿元，比9月末增加405个、0.74万亿元，环比上一季度增加额提升0.24万亿。

投资要点：

标准趋严总量增速放缓，进度督导显效用，落地率提升。截至2016年底，属于识别阶段的PPP备选项目占比有所缩小，但仍近7成。对于一般入库项目并未提出强制执行时间，落地率提升系市场抉择，地方政府及民营企业PPP合作模式逐步成熟。但实际PPP项目标准趋严使得总量增速放缓。Q4新增入库项目月均26 个，低于H1（458个）和Q （ 95个），相比之下新增落地项目月均1 5个，高于H1（64个）和Q （109个）。按执行阶段项目口径计算，1、 、6、9、12月末落地率分别为20%、22%、24%、26%、 1.6%，呈现稳步提升特征。入库标准严格利好项目库落地率提但目前还没有这方面的消息。升以及行业长久发展。

入库项目地区集中度持续下降，行业分布集中度不变。按入库项目数排序，贵州、山东（含青岛）、新疆、四川、内蒙古仍居前五位，合计540 个，占入库项目总数的48%，略低于H1的5 .1%和前三季度的49.2%。按入库项目投资额排序，贵州、山东（含青岛）、云南、河南、四川仍居前五位，合计6.02万亿，占入库项目总投资额的42.4%。按行业区分：市政工程、交通运输、城镇综合开发 个行业项目数和投资额均居前三位，合计分别占入库项目总数、总投资额的54%、68%，与9月末的5 .7%和68%基本持平。

政府付费类和可行性缺口补助类项目的比重略有提高。按照三种回报机制统计（使用者付费、政府付费、可行性缺口补助），使用者付费项目4,687个，投资4.60万亿元，分别占入库项目总数和总投资的42%和 4%，略低于前三季度4 %和 5%基本持平；政府付费项目 ,591个，投资 . 7万亿元，分别占 2%和25%，略高于前三季度数据 1%和24%；可行性缺口补助项目2,982个，投资5.52万亿元，分别占26%和41%，与前三季度持平。全年政府付费和可行性缺口补助两类项目比重逐步提高到占60%左右，使用者付费项目比重逐步下降到占40%左右。

去粗取精，首批示范项目全部落地，标杆作用显著。截止16年底第一批PPP示范项目22个（原为 0个，后调出6个，即将调出2个），第二批示范项目205个（最初为206个，调出1个），第三批示范项目516个，共74 个为9月底规模近三倍，总投资额1.8亿元为9月底规模两倍。主要系第三批示范项目入库所致，随着前两批示范项目逐渐进入执行期，财政部扥相关部门总结前两期示范项目经验，甄选第三批示范项目，未来示范项目落地率有望持续提升。12月末示范项目落地率49.7%。其中，第一、二、三批示范的落地率分别为100%、62.4%、42.9%。

投资建议：我们看好拥有较强资源背景和工程总承包能力的上市企业。推荐博世科（17年 8逐步建立社区商业服务准入管理模式。X，市值小弹性高，未来看好公司多板块布局借助PPP模式订单和业绩快速增长）、高能环境（土壤修复龙头17年4亿净利润高增长25X，PPP在手订单饱满）、聚光科技（环保监测龙头，17年28X，未来看好黄山PPP项目模式复制业绩持续高增长）。建筑领域建议关注一季报高增长，1月信贷投放多，春节早暖冬有望带动一季报超预期，重点推荐：葛洲坝（17年11X，28%增长，PPP+环保+一带一路将是未来成长主线，增长可持续性强）、铁汉生态（17年2 X，55%增长，受益流域治理和海绵城市的PPP龙头）、东方园林（17年21X，50%增长，订单多，增长有望超预期）、龙元建设（17年 2X，55%增长，PPP先发优势明显，龙头地位巩固，）、蒙草生态（17年26X，55%增长，西部PPP龙头，订单开工率高）。