高考加油日信证券信贷增量略超预期货币政策将保持不魏家

日信证券：信贷增量略超预期 货币政策将保持不变 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

9月11日，中国人民银行公布了2010年8月份金融统计数据报告。

报告显示：

（1）8月当月人民币贷款增加5452亿元，同比多增1348亿元。当月人民币存款增加1.08万亿元，同比多增7206亿元。

(2)8月末，广义货币(M2)余额68.75万亿元,同比增长19.2%；狭义货币(M1)余额24.43万亿元,同比增长21.9%。当月净投放现金380亿宁波市委市政府决定启动Ⅰ级应急响应元，同比多投放213亿元。

（3）银行间市场人民币交易活跃，市场利率有所下降。8月份银行间市场同业拆借月加权平均利率为1.62%，比上月低0.05个百分点；质押式债券回购月加权平均利率为1.66%,比上月低0.02个百分点。

点评：

1.信贷投放略高于预期节奏正常化2010年8月当月人民币贷款增加5452亿元，同比2009年8月份多增1348亿元。截止8月末，2010年前8个月份共计投放贷款5.7万亿，其中上半年新增贷款总额为4.62万亿。按照7.5万亿的新增信贷目标测算2010年下半年信贷增长空间为2.88万亿元左右，月均新增信贷额度在5000亿元左右，那么8月份新增5452亿元的信贷投放略高于预期。由于2010年7、8月份新增信贷规模均超过了5000亿元，那么在接下来的4个月份，个别月份信贷规机件生铝模将收缩至5000亿元以下。

事实上，从月均新增信贷情况来看，2010年下半年的信贷投放节奏已经趋于正常化，且较2008年和2009年下半年总量略高出亿元。从月均投放上来看，2010年信贷投放节奏已经正常化，信贷政策方面没有紧的迹象，这一点从信贷余额增速中也得到了印证。事实上，我们知道2010年7、8月份信贷余额的增速分别为18.4%和18.6%，该项指标虽然较2009年全年以及2010年上半年出现大幅回落，但已经与正常年份非常接近。