高考加油医疗保健调整后布局符合长期趋势的优质企业魏家

医疗保健：调整后布局符合长期趋势的优质企业 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点医药整体估值溢价率回到历史中位水平，个股表现继续分化，不少优质企业估值回到长期配置区间。2018年至今医药板块跌幅-11.81%，285只个股涨跌幅中位数水平位-22.5%；剔除新股，2018年初至今有50家公司涨幅为正，板块内部个股行情持续分化。目前医药板块2018年预测市盈率YY会不定期的指定打榜礼物28.5倍，以TTM估值法计算估值约为28倍PE，相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率处于历史中位水平。随着政策的变化2016年起龙头企业增速保持快速，表现较好的个股均为增速保持较快增长、基本面优秀的龙头个股，且趋势明确。9月份受“带量采购”推进引发市场对于仿制药降价的担忧，进而蔓延到对整个板块情绪的悲观，先带来主要的优质公司的大跌，比如恒瑞医药、乐普医疗、恩华药业、华东医药等，后蔓延至整体板块。回调之后，再考虑后面的估值切换，不少优质企业估值都到了长期配置区间，建议可以布局符合长期趋势的优质企业。

药品领域的长期发展趋势已经确立——创新药物研发是长期趋势，仿制药未来三年结构性变化是主基调。创新药：共识——创新药才是未来的天下。

创新药物研发是大趋势和长趋势，无论是大药企、创新型小药企、转型的药企都在抓紧时间，加大力度投入研发或者对外引进产品，比如上市公司中龙头企业恒瑞、复星、石药、中国生物制药、三生制药等等；转型中的天士力、步长等老牌中药企业；非上市公司中的齐鲁、扬子江；已经或者即将赴港上市的信达生物、豪森、亚盛药业等等。对于创新药物研发的大趋势，不会改变。仿制药：三年的仿制药变革期，对于企业来说是机遇还是挑战，取决于企业的实力，品种通过一致性评价的能力和速度、原料药制剂生产能力、成本等综合实力。在这一过程中，有企业受益，有企业受损。目前量占比大的原研药压力最大、没有实力和能力通过一致性评价的小企业将被淘汰。剩下的国内有实力的仿制药企业，存量业务小的，行动能力强的企业，大概率受益；存量业务大的企业有压力，需要新的品种的补充。变革期结束后，长期来看，普通仿制药回归合理利润率15%左右，和发达国家接轨，仿制药企业的综合实力由品种数量和生产成本、原料药控制等综合并成立了全市旅游发展领导小组。去年能力来决定。