高考加油德邦证券资金紧张股市偏弱魏家

德邦证券：资金紧张 股市偏弱 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

上周全球市场依然波动较大，欧美市场受就业形势不利而冲高回落。

国内A股受提准补缴新政影响，资金价格全线上扬，市场流动性偏紧，股指高位回落，全周下跌83.91点，跌幅3.21%，收盘2528.28点。两市食品饮料和餐饮旅游等防御性板块较为抗跌，房地产和汽车等下游周期性行业下跌幅度较大，周期性行业受经小心黑心的商家欺骗济减速影响较大，投资者对企业盈利的担忧，令股价承压。

国内经济形势弱于市场预期，未来上市公司盈利仍有进一步下滑的可能。目前经济减速，通胀高企尚未出现趋势性下跌，下半年政策放松的余地有限，流动性相对上半年可能有所好转，但出现流动性大幅增长可能性很小，流动性整体状况依然处于偏紧格局，下半年流动性改善有限，难以支撑估值显著回升。我们判断市场估值维持低位与企业盈利温和下行，短得出每家公司基于销售额、利润、资产与市值的综合得分。综合得分从高到低排列期股指延续震荡探底走势，但鉴于股指处于估值底部，下跌空间相对有限。

投资策略：

三季度宏观经济运行仍处于滞涨的小周期，政策依然偏紧，A股市场配臵环境依然不容乐观。在如此纠结的局面下，我们建议具有确定性增长的防御性板块食品饮料、医药和旅游餐饮是行业配臵的首选。食品饮料中的白酒子行业淡季不淡，下半年是白酒的消费旺季，看好下半年行情，回调时建议逐步加仓。医药行业，收入增长加快，利润率触底回升，目前医药板块动态PE估值在25x-26x左右，处于合理区间，建议投资者配臵医药板块，并逐步加大优质成长型股票。旅游餐饮板块同样值得重点关注，二季度良好业绩表现将使市场对三季度个股业绩持乐观预期，中秋小长假、十一黄金周值得期待。