高考加油市场预期稳定春节前资金面难现黄灯魏家

王志成/漫画 证券时报 朱凯

距农历春节仅有1个月时间，资金面风向标往往都是市场关注的焦点之一。与往年相比，2013年或会呈现异样的风景，其最根本原因在于最后贷款人的决策思路发生了一定转变。可以说，只要央行继续沿用灵活的逆策略，今年春节期间的流动性状况将难以出现“黄灯”。<在王军他看来/p>

以今年元旦为例，公历年末银行金融机构有存贷比等各项考核，资金需求异常高涨。但在去年12月31日，除隔夜回购利率突涨155个基点外，当日的7天利率仅走高46个基点，14天与21天期资金价格竟出现回落。

更为“靠谱”的是看资金的绝对价格。Wind数据显示，2010年最后一周，隔夜利率由3.00%左右连续升至5.11%，同一区间的7天利率攀至6.37%。2011年末则是以隔夜利率5.01%、7天利率6.33%示人。但在去年末至今的几个交易日中，隔夜资金价格最高仅3.86%，昙花一现后昨日已跌至2.15%左右，7天价格也是如此。

其实这就像是买鸡蛋，前年和去年都要卖到5元一个，但今年只需要3元。当大家都认为今年母鸡产蛋将会非常稳定，价格自然就难起波澜了。与之对应，货币市场的最大供给方是，其作为最终贷款人在商业银行面前的“脸色”，对整个市场的流动性预期起到了最关键的作用。

对此，中国(,)高级研究员马永波告诉证券时报，今年第一季度流动性状况有望好于去年，春节前可能会稍微趋紧，但程度有限，这其中货币政策预期稳定功不可没。

广发银行债券交易员颜岩认为，春节前资金价格可能会有所走高，但由于央行逆回购持续在发挥作用，数量上不会存在缺口，即所谓不愁没钱。颜岩指出，往年春节期间央行也会采用逆回购手段，但由于市场没有对此形成固定预期，资金这样需要的资金量是较大的。因此到期后央行会收回，因此资金面往往会大幅波动。

实际上，央行昨日实施的7天和28天期两期逆回购，数量分别为200亿元和180亿元，利率分别为3.35%和3.60%，均与元旦前持平，市场预期较为稳定。