高考加油第一创业7月27日交易所信用债日评魏家

公司债——个券震荡回调，带动债买盘

今日交易所以震荡为主，率小幅回调，盘中中短端公司债收益率下移幅度较大，但带动成交力量渐弱。部分高资质房产公司债仍然是成交主力，包括流动性保持良好的09富力债，收益率下移幅度减小，买卖盘集中，成交超过3000万元。可质押的09沪张江收益率企稳于4.60%附近多时，与09宁高科等尚存在10bp左右的利差，今日有卖盘带动成交1681万元。

交易所上市——企业债价跌量滞，攀国投将发行

今日交易所企业债仍然保持成交低迷状态，尽管中长端债项带动收益率继续下行，但下移幅度减小。跨市场企业债在交易所的流动性风险溢价已然偏低，银行间成交更为火爆，而交易所持装备有了券者观望心态浓厚。盘中仅部分高流动性的中长端个券成交较好，如08长兴债和09怀化债收益率小幅下移，成交也仅过千万而已。09津投2今日收益率大幅下移18bp，剩余3.7年的收益率跌至4.01%，与09浙能债利差仍有6bp，买盘带动成交放大至1388万元。10攀国投将于本周四开始发行，该债5+5年的期限结构符合目前市场配置久期延长的趋势，并且一级市场发行利率处于向下通道中，但该债与上周的芜湖市、影响楼市成交温度的关键是信贷政策杨浦区相比，其城市GDP规模和财政收入更低，以供水、基础设施建设和金融服务为主营业务，与一创AA-评级的主体实力相当，预计该债最终票息将落在询价区间的下端，5.5%附近。

分离债——债指窄幅震荡，高收益带动成交

两市指数今日窄幅震荡，盘中仅有部分收益率较高的债项继续下移，包括*ST钒债1、07日照债(,)收益率下移幅度仍在10bp左右，但卖盘减少，成交一般。可质押的高收益债项仍是盘中成交主力，其中剩余3.2年的国安债1(,)收益率小幅跌至4.33%，成交放大至3488万元。该债具有0.72倍折算率，与同期限、近资质的07云化债(,)收益率利差超过80bp，今日买盘踊跃。08石化债(,)作为分离债中的较高折算倍数品种，自10石化01上市以来持续受到资金青睐，但伴随后者的折价成交，3.67%的收益率优势逐渐弱化，今日卖盘集中，成交3218万元。08江铜债收益率企稳5%，今日成交4062万元，在5.02%以上仍有大量买盘等待。