高考加油金融业绩阶段触底转型持续推进魏家

金融：业绩阶段触底 转型持续推进 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

目录一、经济形势与政策展望二、行业基本面判断三、行业发展趋势展望四、银行业201 年投资策略经济展望：

1、CPI温和回升,预期全年处于2.5%左右2、经济增速触底，波动上行３、人民币升值预期放缓,外汇占款低量徘徊经济增速触底CPI温和回升货币政策展望政策着力稳增长,调结构,扩内需;货币政策适度稳健，M1M2低位徘徊,社会融资总量稳定增长;在采访过程中了解到差别准备金率和贷存比依然是银行放贷的主要决定因素，逆回购操作常态化,更具灵活性；利率市场化持续推进,两率调整概率下降。

金融业发展政策展望从“十二五”时期我国金融业发展和改革的主要目标看，重点为以下四个方面：

1、保持价格总水平的基本稳定，社会融资规模适度增长，推进货币政策从以数量型调控为主向以价格型调控为主转型。

——增强公开市场操作引导货币市场利率的能力，和近期频繁采用逆回购替代降准，同时引导市场利率相符合。未来货币政策使用上，该类做法将更积极的使用以增强对市场调节的灵活性。

——在表外融资不断扩大的背景下，社会融资总量成为比M1、M2更重要的调控观察指标。

2、金融结构调整取得明显进展，直接融资占社会融资规模比重显著提高强调了推进直接融资，债券融资方式将有更大发展空间，到“十二五”期末，非金融企业直接融资占社会融资规模比重提高至15%以上。

(资料显示，在“十一五”时期，非金融企业直接融资占社会融资规模比重已经明显提高。“十五”时期的年年平均仅为5.0 %，“十一五”时期年平均则攀升至11.08%。)传统信贷的间接融资增速放缓，占比下降，但并不意味着会被取代。

和直接融资相关的中间业务收入，如债券承销等，具备较大增长空间。

、市场在金融资源配置中的基础性作用进一步增强，利率市场化改革取得明显进展，人民币汇率形成机制进一步完善，人民币资本项目可兑换逐其生前微博显示曾多次加班到凌晨三四点。对于李茂韬的死步实现，多层次金融市场体系进一步完善。

进一步推进利率汇率改革联动，相关衍生品将得到开发完善不同层次市场间的转板机制和市场退出机制，存款保险制度有望在1 年推出。

4、将进一步构建和完善逆周期的宏观审慎政策框架，有效防范系统性金融风险，保持经济金融平稳较快发展。

主要银行业金融机构资本质量和水平保持较高标准，不良贷款率继续保持较低水平。意味着本轮经济下行中的不良风险将从政策等层面得到缓释。

系统重要性银行体系、新资本协议将进一步推行，差别准备金率调控持续，共同构建逆周期金融调控体系。