应收账款连年增长产品价格下跌汉光科技IP新时代

IPO预披露显示，邯郸汉光科技股份有限公司拟公开发行 500万股，实现募集资金超4.2亿元，完成公司对OPC有机光导鼓和墨粉扩能增产的需要。

汉光科技主要产品是OPC有机光导鼓和墨粉，招股书显示，2011 201 年，应收账款净额分别为“淘宝人看了最近的一些报道6270. 6万元、7990.14万元和9692.51万元，占当期流动资产的比例为 1.01%、 9.46%和 9. %。

时代周报发现，汉光科技应收账款账龄不长，账龄一年以内部分占总额的比例均在99%以上，但如若应收账款无法及时回收，将对公司经营业绩造成不利影响。

此外，公司存货一直处于上升趋势。数据显示，2011年末至201 年末，发行人存货净额分别为5066.84万元、5055.2 万元和9229.47万元，占当期流动资产比例分别为25.06%、24.97%和 7.45%。

这意味着，存货将直接影响公司的现金流和账款回收。

但是，下游打印机和复印机市场对其的需求并不景气，导致主要产品销售价格下跌明显，招股书显示，2011 201 年度，有机光导鼓平均销售价格(不含税)我们需要精确地计算出每个批次的成本分别为10.64元/支、7.68元/支、6.77元/支，201 年度有机光导鼓平均销售价格较2011年下降 6. 1%；墨粉平均销售价格(不含税)为 6.61元/KG、 4.91元/KG、 .09元/KG.201 年度平均销售价格较2011年度下降9.61%。

汉光科技认为，公司目前是国内既能大规模生产有机光导鼓又能大规模生产墨粉的企业，资产规模偏小，资本投入不足，加上位于华北地区，未来难以改变其竞争劣势这一格局。

成长性之疑

一家公司能否成功闯关IPO，其成长性是至关重要的环节。

汉光科技宣称为国内行业龙头和领先企业，在国内市场有着较大的话语权，但是目前面临的是有机光导鼓、墨粉销售单价的下跌趋势，在2011 201 年度，有机光导鼓平均销售价格(不含税)分别为10.64元/支、7.68元/支和6.77元/支，201 年度有机光导鼓平均销售价格较2011年下降 6. 1%；墨粉平均销售价格(不含税)为 6.61元/KG、 4.91元/KG、 .09元/KG，201 年度平均销售价格较2011年度下降9.61%。

与汉光科技同期冲击IPO的对手苏州恒久数据显示，其主要产品有机光导鼓，2011年、2012年和201 年产品平均售价分别为12.40元、9.00元和7.41元，降幅分别为27.42%和17.67%。

苏州恒久较汉光科技成立要晚，宣称是目前国内激光有机光导鼓生产制造行业内技术水平最高、自主创新能力最强的龙头企业，也是目前国内激光有机光导鼓生产制造行业内规模最大的企业，占据通用耗材市场12%以上的市场份额，并在国内的激光OPC鼓的市场占有率仅次于日本三菱影像之后，位居市场第二。

汉光科技称，公司OPC鼓产品达到14大系列200多种，墨粉产品达到6大系列100多种，基本涵盖市场的主流机型，上述二者在全球市场份额约为 -6%。

同时认为，公司拥有8项发明专利，实用新型专利 项，外观设计专利7项。不仅如此，主要产品OPC鼓和墨粉具有先天的匹配优势，公司作为国内产业的佼佼者。