行业化工油价中枢上行荐6股

化工：油价中枢上行 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

全年国际原油价格中枢上行，下半年有望保持强劲。2018H1原油市场基本面向好，在强劲的需求增长以及由委内瑞拉等因素导致的OPEC超额减产的情况下，库存下降至五年均值，而中东地缘政治因素持续升温，油价走高。展望2018H2，考虑到当前基本面供需接近平衡，OPEC增产有限，叠加美国制裁伊朗，委内瑞拉和伊朗等国的供应下降的风险，整体供应对油价有支撑，需求目前相对稳定，预计2018年Brent油价中枢达到74美金/桶，WTI为65美金/桶。

我后休学一年。们认为2018下半年石油化工行业投资机会主要来自：1）拥有油气资源的公司，直接受益油价中枢上涨；2）政策与中美贸易推进LNG进口扩大，相关产业链有望受在32岁的时候几乎走到了职业生涯的末期。过去三个赛季仅有30多次出场记录的英格兰人益； ）进军炼化行业的聚酯龙头企业，2018H2炼化项目有望逐步进入投产环节，打开企业业绩成长空间，同时产业链盈利稳定性增强，估值有望得到提升。

油气资源业务迎来弹性，油服行业有望回升：随着18年油价走高，国内两桶油勘探开发板块盈利回升明显，未来油价中枢进一步抬高将继续带来业绩弹性；油服行业盈利复苏相对滞后，当前处于股价底部，随着油价回升，油公司资本支出逐渐释放，股价有望跟随业绩修复。

政策与中美贸易推进LNG进口，相关产业链受益。发改委18年5月发布理顺居民用气门站价格的新规，完善天然气定价机制，国内天然气需求增长有望提速，并且中美贸易博弈有望推进天然气进口，相关LNG产业链中资源、仓储、物流等环节将受益。

看好炼化一体化，聚酯龙头打开成长空间。年炼化行业国企ROE约20%；民营炼化企业通过杠杆、管理效率提升，凭借建设周期短、同时具备规模优势，装置和技术先进性，ROE有望达到 %，炼化项目投产将为公司盈利打开成长空间。另外聚酯产业链总体盈利自16年来已经逐渐趋于稳定，随着龙头全产业链布局和持续扩张，行业集中度提升、盈利稳定性增强，有望带来估值提升。

投资策略：推荐低估值、现金流良好、业绩确定性较强的中国石化，油价上涨的弹性标的中国石油；布局油气产业链以及甲醇的弹性标的、整合天然气资源带来成长性的新奥股份；有望受益于油气管线、炼化、LNG接收等行业的资本开支增加的中油工程；同时建议关注天然气物流公司恒通股份；推荐布局民营炼化的聚酯龙头恒力股份、荣盛石化、恒逸石化和桐昆股份。

风险提示：OPEC大幅增产、地缘政治紧张、油价大幅波动。