行业化工三大因素或喻示原油向好探讨北美油气储

化工：三大因素或喻示原油向好 探讨北美油气储运公司模式 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

美原油出口量大增至库存下降钻机数减少：EIA数据，至12月2日当周，美国原油库存4.4 2亿桶，比前一周下降7 2万桶；美国汽油库存2.26 亿桶，比前一周增长170万桶；馏分油库存1.256亿桶，比前一周增长 81万桶。原油库存比去年同期低1.1%；比过去五年同期高6%；汽油库存比去年同期高2.4%；比过去五年同期高4%；馏份油库存比去年同期低 %，比过去五年同期低5%。美国商业石油库存总量下降8 5万桶。炼油厂开工率95.5%，比前一周下降0.1个百分点。上周美国原油进口量平均每天721.9万桶，比前一周下降94. 万桶，成品油日均进口量161.9桶，比前一周下降 1.5万桶。美国原油出口量日均 20. 万桶，比前周每日平均出口量增加76.1万桶，比去年同期日均出口量增加184.5万桶。今年以来美国原油日均出口19何况龙形每天都是按时更新一些高质量的站内容2.7万桶，比去年同期增加104. %。上周美国原油净进口量721.9万桶，比之前一周减少170.4万桶。

上周美国原油库存出现大幅下降，我们认为与出口的大幅增加有关；从RBOB与WTI价差来看，短期季节性需求较弱，后期美国假期有望进入自驾旺季。展望后市，三大供给侧因素或喻示原油向好：1、OPEC与非OPEC达成减产协议，预计执行层面更具可行性。

2018年12月7日，OPEC+达成协议，OPEC将在2018年10它将在很大程度上缓和甚至解决电力短缺的矛盾。然而月份的基础上减产80万桶/日，非OPEC减产40万桶/日，2019年1月份生效，执行期6个月；其中伊朗、委内瑞拉、利比亚获得减产豁免。OPEC在1960年成立的初衷是为了打破西方石油公司对于原油的垄断，近期沙特作为OPEC的领头者带头增产，导致油价下跌，引发了成员国的不满。从这次减产协议来看，未来执行层面的可行性更大，但内部矛盾仍将影响未来对于原油价格的控制权；2、加拿大减产，预计对美国炼油行业产生较大影响。加拿大是全球前五大产油国，但其原油物流运输一直受到限制，大部分原油只能运到美国。同时，由于加拿大的原油成分较重，与WTI轻质油适合混合使用，加拿大WCS本地原油的价格往往比WTI库欣低 0美元/桶以上。由于不堪低油价，从2019年1月起，加拿大原油日产量将减少 2.5万桶，至少持续三个月。我们预计美国中西部的炼厂的原油加工成本上升，或将影响其炼油利润； 、美国钻机数出现较大降幅。12月7日美国钻机数1075台，周数量减少1台，年增加144台；加拿大钻机数186台，周数量减少1 台，年减少 台。其中美国采油钻机877台，周数量减少10台；从美国钻机数来看，天燃气开采上升，原油开采下降；且下降的州主要是主产区俄克拉荷马州（下降 台）、德州（下降2台）、俄亥俄州（下降2台）、路易斯安那州（下降1台）。美国钻机数的减少的持续性仍有待观察，目前美国原油产量较年初已经增加了超220万桶/天，受页岩油的资金成本上升以及管道输送制约，我们预计后期的产量的增幅大概率将会下降。