高考加油中信建投宏观对冲周报6美元指数调整继续魏家

中信建投：宏观对冲周报（6） 美元指数调整继续 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

历史位置与大类资产配置美国仍然是这个世界的主导国，美元仍然是整个价格体系的锚。站在美国的角度，从2012年开始的未来十年，其基本特征是：低通胀、经济稳定、美元偏强、企业利润率恢复、劳动报酬上升、股市繁荣。从历史经验看，道琼斯指数可以到达三万点以上。

中国的历史相位与美国微软将不会允许任何个人或团队对Kinect进行修改。除了完善相关安全防范系统外存在位差，当前的美国是一个典型的出清经济体，而中国还在出清之前。在中国经济出清之尽管出现了新增劳动年龄人口下降的趋势前，股市不存在大牛市的基础。中国的出清方式决定了未来中国的通胀。目前中国经济还有恢复的弹性，如果房价出现下跌趋势之后，政府继续开闸放水，恶性通胀就会出现，人民币对美元的升值趋势就会扭转。中国处在一个极其危险的时刻，化危为安需要大智慧。

美元二季度会进入调整阶段。这因为美国二季度经济难以超预期向上，QE退出预期不强。

同时投机资金未来会下降。从历史上看，美元指数投机多头创历史新高之后，都会出现至少一个季度的调整。4月2日多头持仓创历史新高，二季度美元将继续调整。

中国宏观2月CPI是上半年高点，1月是年内货币宽松的顶点。中国经济增速难有亮点，结构调整难以实现。未来几个月，新一轮投资周期展开，经济会相对好转，但融资成本恐有上升趋势。

目前解救经济的做法依然是饮鸩止渴。

国际宏观美国财政悬崖解决仍有难度，但美国的债务是可持续的。美国货币政策年内不会转向。

欧洲情况在未来半个月内出现转机，美元强势将得以修正。今年欧元/美元下跌的底线在1.2。

日本的货币贬值政策继续推进，短期有反复，但贬值方向三年不变。澳元受到中国经济拖累，但不宜过度看空。澳元/美元的下限在1之上。

前期观点回顾宏观对冲报告（1）：“新国五条”细则出台，调控力度超出市场预期。这会对房地产、银行等相关板块造成压力，股指近期将面临调整。硬大宗商品受到的冲击将大于软大宗商品。

宏观对冲报告（2）判断：欧洲将出现麻烦，欧元下行。

宏观对冲报告（ ）：美国QE不会退出，欧洲形势依然有可能转坏。

宏观对冲报告（4），判断：玉米短期价格有下行压力。上周玉米价格大幅下挫。未来玉米价格仍然有下行空间。

宏观对冲报告（5），判断：美元进入调整。

重点提示看好道琼斯指数、标普指数。看好美国医药、消费品、银行股票股票。建议买入安进、金宝汤、花旗、高盛。

棉花库存过高，当前位置，不宜看多。美棉花期货价格近期会有所下跌。

美元指数到达短期顶部区域，8 可以看空。

黄金价格支撑仍然有效。不破位可以短期做多。（当然从长期，我们不看好黄金价格。）原油价格有下跌空间。

铜虽然存在各种基本面问题，但短期不宜看空。

蔗糖没有上涨机会。