高考加油日常消费品高端白酒限价令取消魏家

日常消费品：高端白酒限价令取消 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1、上周行情回顾上周沪深 00指数上涨4.52%，食品饮料行业上涨1.16%，跑输大盘 . 6个百分点。酿酒行业中啤酒行业上涨 .97%，黄酒行业上涨 .96%，葡萄酒行业上涨0.80%，其他酒类行业下跌1.82%，白酒行业下跌2.88%。大众食品子行业中，乳制品、调味品、食品综合、肉制品、软饮料行业的上涨幅度更同时登录湖南、浙江等国内一线卫视。看似烧钱的背后分别为11.16%、7.84%、7.64%、7.22%、5.11%。

2、行业信息回顾泸州打造全国最大白酒产业集群；2012年澳大利亚瓶装葡萄酒对华出口增长15%；2012年11月中国方便面产量增长近三成。

、企业信息回顾茅台公布反垄断整改措施；五粮液：依据《反垄断法》彻底整改；娃哈哈牵手曼联欲拓展功能饮料市场；酒鬼酒去年四季度净利同比锐减；山西汾酒去年业绩同比增长44. 6%。

4、数据跟踪原材料中玉米价格上涨0.69%，大麦价格相比上周上涨0.48%，小麦价格比上周上涨0.2 %，生猪价格比上周上涨2.10%，白条肉价格比上周上涨1.90%。奶类产品中，牛奶、酸奶、国外品牌婴幼儿奶粉、国产品牌婴幼儿奶粉、成人奶粉价格均小幅上涨（0.11%、0.24%、0.26%、0.10%、0.07%），5、板块估值截止上周末，食品饮料行业静态估值处于所有申万一级行业的中档偏高水平，静态估值为19.92X，201 年的动态估值1引来众多友的称赞。 . 5X。纵向来看行业估值水平处于历史偏低水平，目前食品饮料行业相对沪深 00指数的估值溢价达到85.99%。

6、投资建议上周食品饮料行业跑输大盘，白酒板块继续下跌，主要是受到茅台五粮液高端白酒取消限价令的影响，两家公司的强硬营销政策被迫终止。我们认为限价令的取消短期将导致茅台五粮液终端价继续下滑，同时也将促进经销商加速去库存，尤其是二级经销商，渠道库存会随着限价令的取消和旺季的来临加速下降，此次限价令的取消将有利于高端白酒价格回归理性。近期需要重点关注春节渠道去库存的情况，高端白酒1 年的主基调是保价，量的增长不会太大。明年上半年白酒业绩压力较大，相对更看好今年提过价并理顺了价格的汾酒和业绩弹性较大的老白干。

大众食品需求较为刚性，增长较为稳定，目前来看受到经济下行的影响不大，肉制品和乳制品行业逐渐进入消费旺季，伊利股份增发顺利完成，未来几年的产能释放有利于企业高速成长，建议重点关注。我们建议重点关注我们建议重点关注贵州茅台（600519）、山西汾酒（600809）、老白干酒（600559）、沱牌舍得（600702）、双汇发展（000895）、伊利股份（600887）等公司的投资机会。