幸福快乐地产龙头偏好提升荐6股依依不舍

地产：龙头偏好提升 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点引言：地产震荡下行，基金持仓如何地产板块年初宽幅波动后，二季度深度回调，三季度震荡下行。基金三季度报告目前基本已披露完毕，其作为市场重要参与主体，在理清思路地产板块三季度走势中有何动作，持仓水平如何变化，我们根据已披露数据进行分析（本文以股票型基金与偏股混合型基金的重仓持股数据为依据进行研究）。

持仓提升但仍略低配，持仓个股进一步集中2018年三季度，地产持仓相较二季度有所提升，持仓比例提升约0. 1pct至约 .58%，但整体仍处于略低于标准配置比例的水平。另一方面，2018年三季度基金持仓地产股票的标的数量进一步减少至 1只，延续2016年 季度末以来的下降通道，这意味着基金对于地产股持仓集中度不断提升。此外，从基金类型来看，偏股混合型、普通股票型基金是2018年三季度加仓地产股的主力，而被动指数型基金和增强指数型基金地产股持仓市值均有所下降。

龙头持仓有所分化，头部个股持仓提升更明显2018年三季度，基金持仓市值TOP10地产股中，万科A、保利地产的持仓数量增加最为明显（相比二季度末分别增加约9971.7及6940.5万股），而蓝光发展、华侨城A、招商蛇口、华夏幸福、新城控股等个股的持仓数量有所下降。

由此可见，万科A、保利地产等头部个股持仓增加更为明显，或说明投资者风险偏好下降，持仓进一步向头部个股集中。

重点个股持仓变化，万科A持仓低位回升根据历史数据来看，重点个股如保利地产、招商蛇口、华夏幸福等持仓水平处于历史中等水平，万科A持仓处于相对低位，新城控股持仓处于相对高位。前期持仓水平降至历史低位的万科A，2018年三季度持股数量开始回升，但总体仍处于较低水平。

投资建议：地产持仓仍略低配，看好龙头个股后续反弹。

地产持仓虽有回升，但整体仍然处于略低配的水平。当前板块逐步进入政策预期（趋缓的政策预期带动估值提升）和基本面下行（重点看下行速度）的博弈阶段，核心在于价格预期与政策预期的边际变化，龙头依旧具备防御性和相对收益，建议关注万科A、保利地产、新城控股、金科股份、华夏幸福及招商蛇口。