行业医疗保健疫苗专项政策公开征求意见

医疗保健：疫苗专项政策公开征求意见 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

川财观点

【医药生物】截至11月9日，以TTM整体法（剔除负值）计算，医药行业整体市盈率27.07倍，处于历史相对低位。相对于整体A股剔除金融行业的溢价率为68.56%。后市看好三方面企业，1、随着全国带量采购政策的确定，部分品种特色原料药有望加速进口替代，高壁垒特色原料药企业将优先受益；2、未来公立医院盈利能力及医生待遇或出现下降，利好医疗服务领域优质公司人员引进和技术迭代； 、医药分销中部分增速较快、经营性现金流出现明显改善，估值合理的细分龙头企业，相关标的：上海医药（601607）、乐普医疗（ 0000 ）、九州通（600998）、普洛药业（0007 9）、国际医学（000516）。

【农林牧渔】非洲猪瘟疫情持续扩散，猪价有望提前上行。各地非洲猪瘟确诊频率增加，全国生猪调运收到严重影响，生猪价格出现严重区域性分化，导致三季度养殖企业利润分化明显。短期建议关注生猪价格较高区域有产能布局的养殖企业，中长期来看，整体生猪产能上涨有限，生猪存栏量或大幅下降，猪周期底部有望加速出现。建议关注周期底部，具备成长性的龙头企业，相关标的温氏股份（ 00498）、牧原股份（002714）。禽链景气持续，毛鸡价格再创新高。短期来看，非洲猪瘟频发，鸡肉的替代效应显现，四季度价格有望维持高位，中长期来看，受祖代鸡引种量下降的影响，鸡苗供给偏紧的情况或将延续至2019年。四季度动保板块有望随下游养殖防疫增多有所改善。主要原因还在于参与捐献的人太少。洪俊岭说秋冬季节，天气逐步转冷，进入下游养殖行业秋防阶段，同时生猪价格受需求旺盛影响表现较强，动保公司业绩有望在四季度迎来改善。中长期来看，随着生猪养殖行业景气来临，规模化养殖厂增多，行业市游戏开发者获得70%的收益占率居前的企业有望率先受益。

【休闲服务】受四季度淡季和国内市场消费相对低迷的影响，近期旅游板块景气度相对较弱。三季报的稳定业绩和细分行业的景气度向好有望成为近期的投资主线。建议重点关注复制扩张能力较强且保持稳定增长的旅游演艺板块和近期处于震荡调整但行业景气度稳定向好的免税板块。相关标的：宋城演艺（ 00144）、中国国旅（601888）。

【食品饮料】食品饮料板块走势出现分化。调味品、必消品走势相对平稳，白酒表现疲软。从基本面来看，调味品业绩增长稳健，费用率控制良好。调味品主要企业收入和利润增长相对稳健，成本端有上涨压力，但行业整体费用率控制良好，调味品行业竞争和盈利相对平稳。其他必消品、休闲食品等收入端维持增长势头，低端消费表现亮眼。经过近几个月市场调整，白酒板块估值快速回落。从短期看，受经济增长放缓预期、消费数据疲软、机构仓位博弈等多重因素影响，消费行业整体估值仍处于消化的过程；从业绩增速看，白酒板块头部企业业绩增速放缓，有可能进一步压制板块估值；长期来看，业绩的稳健增长依然是配置白酒板块的主要驱动力，随着大众消费占比提升及行业格局的逐步成熟，白酒行业周期性相对弱化，行业成长更为平稳。