行业渤海证券进口跃升通胀回落经济仍有韧性

渤海证券：进口跃升通胀回落经济仍有韧性 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

出口平稳，进口跃升，贸易顺差大幅缩减。出口方面，卡恩这种对胜利的渴望正是拜仁最需要的。以美元计价，1月出口同比增长11.1%，总体依旧平稳。从出口地区结构看，对发达经济体出口增速略有放缓，对新兴经济体出口大幅改善。从出口产品结构看，高新技术产品同比增速迭创新高，机电产品同比相对平稳；劳动密集型产品增速转负，很大程度上与近期汇率升值较快有关。尽管PMI新出口订单回落较快，这可能与国外节日需求提它还会产生有利于女性皮肤的酶类与活性物质。　　而枸杞子则能滋补肝肾前释放有关，而外贸出口先导指数小幅回升，表明出口依然向好，预计出口增速总体有望维持相对平稳。

进口方面，1月进口同比增速大幅跃升至36.9%，主要是受两个因素影响。一方面是春节错位影响，1月实际工作日数量较去年多4天，剔除这部分影响本月进口增速约为12%，低于去年平均水平；另一方面，17年12月进口增速迅速走低，而本月进口增速大幅跳升，应与我国2018年元旦开始对948项进口商品，特别是27项信息技术产品进行关税减免所带来的贸易企业延期报关行为有关，剔除这一因素影响将使进口增速进一步降低。此外，从大宗商品进口数量看，剔除工作日效应影响，铁矿砂同比跌幅走阔，原油和铜材进口同比跌幅虽有所收窄，但依然保持负增长，表明国内需求依然延续弱势。总体上看，考虑春节错位及关税政策调整的影响，1月进口回升幅度应远不如数据反映的强烈，还有待进一步跟踪观察，预计受春节假期影响2月进口增速将面临较大的回落压力。