行业金融银行业一周动态

金融：银行业一周动态 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资提示●上周大盘呈现弱势震荡格局，银行股表现较为平淡，天相银行业指数累计下跌0.15%，跑输沪深 00指数0. 6个百分点。尽管上周存准率上调利空兑现，但通胀预期尚未消退的情况下并不意味着紧缩政策的放缓。银行股 、4月份超预期业绩刺激因素逐渐消退之后，逆经济周期严厉的监管及资金面压力重新主导投资者预期，作为大权重需要大量资金推动的板块，银行板块短期明显缺乏上升的催化因素，考虑到其估值优势，我们认为其下跌的空间也较为有限，预计后市该板块维持弱势震荡整理的可能性相对较大。个股方面，资金面受到制约环境下，中小型银行或出现分化趋势，存款资金规模较大的国有银行及成本转嫁能力较强的中小型银行具有相对优势。

●本周重点关注个股：适当关注工商银行、建设银行、招商银行和民生银行。

●一周行业要闻：（1）央行重启 年期央票发行。（2）央行12日晚间宣布，18日起上调存款准备金率0.5个百分点。（ ）央行发布4月份金融统计数据。

●一周公司动态：深发展A（000001）：重大资产重组获证监会有条件通过。

一、上周市场及行业概述上周大盘呈现弱势震荡格局，投资者在宏观经济数据公布前心态谨慎，前两个交易日两市缩量平稳运行，周三CPI等宏观经济数据出台后，高位运行的通胀指数及经济增速的放缓导致市场对紧缩政策及经济增长担忧情绪上升，加之外围市场及大宗商品价格指数整体回落，避险情绪增加场内做空动能，随后两个交易日大盘快速回调，上周最后一个交易日，在央行上调存准率政策利空兑现后，指数在2850点附近获得一定支撑，逢低买盘推动大盘企稳回升。截止上周收盘，沪综指收报于2871.0 点，一周累计上涨0.25%，深成指收报于12156.61点，一周累计上涨0.74%。上周金融股震荡整理，天相银行业指数累计下跌0.1就可以弹劾5%，跑输沪深 00指数0. 6个百分点，个股表现看，民生银行涨幅居前，兴业银行走势较弱，其余银行股波动幅度均在1%以内。

二、本周行业视点与投资策略上周银行股表现较为平淡，整体呈现弱势整理态势。上周银行股消息面因素较多，尽管市场对此已有一定预期，但经济数据的实际表现及央行政策的及时跟进，仍然让市场在流动性压力下对银行股上涨信心不足。从上周公布的信贷数据看，4月份M1、M2增速同比、环比纷纷回落，显示经济活跃度有所下降，经济放缓预期增强；新增信贷数据略超市场预期，信贷需求仍然较为旺盛，信贷资源的紧缺性在增加银行议价能力的同时，作为逆经济周期政策性挤压的行业，流动性紧缩力度的不减增加了银行揽存的压力。

央行上周再提存款准备金率0.5个百分点，此次提准未在周末或节假日多少让市场略感意外，但今年以来保持一月一次的上调频率也让市场对此提前有所预期，央行紧缩流动性的步伐未有放缓迹象。对于银行股而言，随着该政策的频出，对银行股短期影响相对不大，但其累计效应对银行业流动性形成较强制约，尤其是在银行业超储率下降的情况下，流动性不足的银行对成本较高的主动性负债需求增加，这将导致银行业信贷成本的上升，从而对净息差回升幅度造成一定的削弱。不接受外送电能力明显不足过我们认为二级市场上银行股受到的冲击相对有限，一方面银行股目前的估值水平仍具有较强的安全边际，另一方面，目前银行已基本适应了提准的步伐，各行纷纷加强流动性管理，调拨同业资金或减少债券投资来应付准备金缴款对资金的需求，整体上提高存准率并未使货币市场利率出现较大的波动，这对于稳定资本市场情绪具有积极作用。