高考加油金融弱市中券商盈利超预期换手率回升下超额魏家

金融：弱市中券商盈利超预期 换手率回升下超额收益可期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点2012年6月市场概况截至6月29日，上证综指6月下跌6.19%；深证成指下跌6. 2%；两市单边成交额为24592.72亿元，较5月下降 1.4%；日均交易额12 0亿元，较5月下降24.5 %；6月换手率为10.87%，较5月下降4.11个百分点。

券商6月经营情况分析就传统业务来看，6月上市券商股玻璃门被炸碎基交易额为18769.08亿元，环比下降 2.85%；市场份额为 8.16%，环比下降0.8 百分点。一级市场股票发行额为407.56亿元，环比增长24.59%；其中，IPO发行规模为87.02亿元，环比下降49.48%%；股票增发规模为 20.54亿元，环比增长115.62%。企业债发行规模与浩亚达上海公司的投资者相比为245亿元，环比下降24%；公司债发行规模为425.28亿元，环比上升770%。

就创新业务看，截至2012年6月末，沪深两市融资融券余额为610. 4亿元，较上月增长6.99%。股指期货总成交额54 11.21亿元，较上月减少4.46%。

大商所成交额为8718 .05亿元，环比增长19.45%。

6月18家上市券商整体实现营业收入47.84亿元，环比减少19.78%；实现净利润17.7 亿元，环比减少2 .85%。

信托业6月业绩分析6月新发信托产品455只，较上月减少17只；发行规模622.8 亿元，较上月减少0.59%。

从新发行的信托产品结构看，其他投资信托规模151. 2亿元，规模最大，占比24. %；贷款投资信托规模151.14亿元，占比24.27%。

投资策略及建议尽管6月成交量极度萎靡且指数下跌，但券商股月度母公司盈利仍接近前5个月平均水平，成本控制、股票自营扭亏、两融收入倍增等因素使券商已走出去年二季度以来盈利甚微的困境，下半年也是OTC、经纪和资管新规等重量级政策出台的密集期，重申对行业的看好评级，持续推荐客户资源基础好、创新政策弹性大的华泰、宏源、西南和光大证券。