高考加油日常消费品行业利润增速环比加快白酒公司业魏家

日常消费品：行业利润增速环比加快 白酒公司业绩亮眼 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

季度食品饮料行业收入增速环比小幅下滑，利润增速继续提高，成长性优于全部A股前 季度食品饮料行业营业总收入、营业利润和净利润分别同比增长20.52%、50.4%和48.85%，收入增速较上半年下滑，但利润增速却进一步加快。食品饮料行业增速水平明显高于全部A股，前三季度全部A股的收入增速仅为7.42%，营业利润和净利润分别同比下滑2. %和2.07%。

行业盈利能力继续提升，且高于全部A股在整体经济增长减速的大背景下，全部A股的盈利能力较2季度小幅下滑至17.71%。食品饮料行业盈利能力持续高于整体A股，并且 季度行业盈利能力在上半年基础上进一步上升，一方面凸显行业较强的成本转移能力，另一方面，亦是 季度末高档白酒逐步进入消费旺季从而提高行业的盈利水平。

白酒行业成长性超预期白酒行业的利润增速远超我们年初的预期，考虑到四季度旺季，今年白酒行业净利润增速可能会高于60%；啤酒行业净利润增速显著低于之前的预期，预计全年净利润水平与去年基本持平；葡萄酒行业净利润增速基本符合预期，由于去年四季度同比基数低，预计全年增长水平会小幅高于20%；乳品净利润增速低于预期，预计在10%左右。

白酒公司成长性最好，调味发酵品次之，软饮料最弱 季度营业收入增速环比加快的 0家公司中有8家白酒企业、6家调味发酵品企业，净利润增速环比加快的 1家公司中有12家白酒企业、6家调味发酵品企业。收入和利润增速均在50%以上的公司有古井贡酒、酒鬼酒、伊力特、贵州茅台、山西汾酒、*ST通葡和百润股份这7家。

投资思路及投资标的的选择截止11月1日，全部A股和食品饮料历史TTM市盈率分别为12.98倍和22. 4倍，从利润增速与估值配比的角度讲，食品饮料行业估值并不算高。而靓丽的三季报和超预期的利润增速亦是支持食品饮料行业在10月份跑赢整体市场的主要原因。投资从两个方面选：一个是今年以来维持稳定高增速的公司，一个是已经发布了年度业绩预告，且预增幅度高于前三季度的公司。

公司推荐像今年广东队的李春江和北京队的闵鹿蕾分别是南北区的主教练贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、酒鬼酒、洋河股份、青青稞酒、百润股份、贝因美、佳隆股份