行业煤炭石油资产整合大类资产投资从线到面挖掘

煤炭石油：资产整合&大类资产投资—从线到面挖掘机会 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

需求侧：宏观经济逐步向好，经济大周期启动在即预计2011年固定资产投资增速仍将保持历史均值的水平，预计在22%以上，GDP增速保持在8.5%-9.0%区间，根据能源、电力弹性系数，预测2“GE在美国页岩气行业中已经拥有相当的技术和经验011年煤炭消费增长率为7.2%左右。

供给侧：资源整合进行时，产能释放有限资源整合，进一步支撑行业景气度走高。预计2011年，整个煤炭供给侧仍相对有序。首先，煤炭资源整合仍在进行；其次，煤炭增量“三西地区”，预计2011年煤炭增量在 亿吨左右。此外，预计2011年煤炭进口量仍将超过亿吨，进口成为供给的重要补充。

2011年煤炭市场稳中向好，煤价继续小幅上涨2011年煤炭市场稳中向好，煤价继续小幅上涨。预计动力煤重点合同煤仍将有 0~50元/吨的价格涨幅，市场现货煤价涨幅在10%左右；受2011年钢铁、化工下游产业低水平的增长，炼焦煤、无烟煤需求不旺，价格涨幅有限，预计主焦煤价格涨幅%，无烟块煤涨幅5%左右。

“从线到面”：行业资源整合作为投资主线，宏观经济市场面来研判煤炭股机会，维持行业“推荐”评级“线”：煤炭资源整合背景下的投资机会（偏重个股）；“面”：宏观经济面整体运行，从大类资产配置的角度来发掘煤炭股的机会（偏重板块整体）预计2011年煤炭行业净利润增速保持在21%以上，盈利依然稳定增长；上市公司推荐：资产注入&内生性&独特小煤种从资产注入预期及内生性增长性选股，以及挖掘具有独特资国家邮政局曾发布2012年全国邮政运行情况。其中源小煤种的公司：

资产注入：国阳新能、山煤国际、平煤股份；内生性：西山煤电、兰花科创、兖州煤业独特资源小煤种公司：潞安环能（有烟喷吹煤）、昊华能源（无烟粘结煤）综上，重点推荐股票：潞安环能、昊华能源、兰花科创