行业交通运输春节因素致单价降幅收窄明显荐股

交通运输：春节因素致单价降幅收窄明显 荐 股 -1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■事件：国家邮政局公布2019年2月快递行业运行情况，2月份，全国快递服务企业业务量完成27.6亿件，同比增长 8.7%；业务收入完成 50.2亿元，同比增长21%。月份合计全国快递服务企业业务量完成72.8亿件，同比增长21.9%；业务收入完成947亿元，同比增长20. %，基本符合市场预期。

量：春节错期致使2月出现高增长，基本符合市场预期。月累计业务量增速有21.9%，较去年同期增速有所回落，但较2018年下半年增速（24%-25%区间）趋势，符合预期；我们认为一季度快递业务量将持续保持高增长，晚上10点 当我再次查的时候 18成了108拼多多的崛起将具有一定的主导因素。从实物购规模增速看，2018年全年累计增速为25.4%，作为快递行业核心驱动力的购规模增速自2018年初以来环比呈下降趋势，但依旧保持较高增速；并且由于购平台结构在发生变化，客单价较小的社交电商类平台占比在快速提升，购订单量或持续保持高于规模增速的速度。

■价：月快递单价微降，或与春节价格调整有关。月份合计看整体单价为1 元，同比下降1.27%；春节期间单价降幅较往常月份较低，或主要由于春节有部分调价的情况。分专业看，月份同城、异地、国际件平均单价分别同比-15%、-4%、-1%；同城快递自2018年12月开始单价就出现较大降幅，或由于春节期间需求较少导致的，另外需警惕同城配送对同城业务的侵蚀；其他业务降幅均较平时月份出现较大收窄，尤其是以零散件为主的国际业务环比单价降幅收窄约20pts。全年来看，预计行业单价水平降幅较2018年或收窄，主要由于（1）各家快递公司通过18年的资本开支，成本差异收窄，头部价格战优势下降；（2）2019业务量或超预期增长，价格战时间成本增加；（投票截止早上9点 ）客户价格敏感性在下降，价格战边际效应减弱。