高考加油造纸印刷包装龙头乘风破浪荐10股魏家

造纸印刷包装：龙头乘风破浪 荐10股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

家用轻工：优质龙头处在渠道红利期，同店增长受地产影响但不应过于悲观，首推软体再看定制。软体竞争格局较优，龙头定价权较强，仍有渠道红利。人民币贬值利好出口，平滑地产周期的影响。原材料价格均值回归，业绩弹性较大。龙头有望从2000亿的软体市场中脱颖而出，强烈推荐：顾家家居（60 ）、敏华控股（）。定制行业渗透红利犹在，但整装及精装带来流量的重新洗牌。Q2受到房地产周期影响，叠加大盘系统回调，估值出现较大回落，建议寻底地产周期做逆向布局，抱紧有持续业绩释放的龙头公司：欧派家居（60 8 .SH）、尚品宅配（ ）、索菲亚（）、好莱客（60 ）。

其他轻工：免疫于地产周期，关注具有成长性的价值快消龙头。晨光深耕文具行业，渠道、研发、产品等方面实力雄厚。传统业务稳步增长，毛利率业内第一，是文具行业的绝对龙头。2017年科力普收购欧迪中国业务，2B端放量；2C端布局精品文创，业绩估值有望双升。中顺洁柔是最具潜力的生活用纸企业，随着新销售团队入驻，公司产能、渠道齐头并进。

受益于消费升级，公司步入快速增长期。短期内盈利受高位浆价影响，但行业集中度有望提升，公司产品提价有效缓解成本端压力。建议关注：晨光文具（60 ）、中顺洁柔（）。

包装印刷：原材料价格高位不掩龙头业绩高增长，建议关注行业洗牌后的布局机会。原材料价格大幅提升的过程中，业内落后产能不断被淘汰。

上下游产业链整合，带动龙头企业收入规模增速加速攀升，行业市场集中度不断提升。短期内，上游价格于高位维持紧平衡，行业内落后产能持续出清，龙头公司市场份额扩大。待上游降价拐点到来，龙头公司有望迎来新直接把贸易通状态该为产品广告和联系方式一轮业绩释放。建议关注：份金额是5.41亿元港币；额迅速提升的合兴包装（），客户结构优化的美盈森（002 0 .SZ）。

造纸：环保、外废政策齐头并进，建议积极关注废纸进口政策的边际变化。废纸进口政策成为造纸板块最大不确定变量。我们判断环保驱严、废纸进口收紧基调不变。贸易壁垒带来的纤维供需缺口将从成本端支撑纸价及纤维价格。1）文化纸：文化纸市场CR4为86%，是集中度最高的纸种之一，原材料价格上涨支撑更有力。短期看停机保价，中期看Q4旺季需求提升，建议关注木浆自给率较高的：太阳纸业（）、晨鸣纸业（）。2）包装纸：由于进口原纸量上升以及需求边际减弱，审慎看待下半年旺季来临。外废进口配额向龙头集中，龙头成本优势明显，行业落后产能进一步淘汰，集中度将显著提升。建议关注箱板瓦楞龙头：

山鹰纸业（）、玖龙纸业（）、理文造纸（2 ）。

风险提示：原材料价格急剧波动；环保政策放松；地产调控超预期。